我們從食品飲料最大龍頭茅臺(tái)說(shuō)起，觀察2010年9月、2012年9月、2017年3月的前十大流通股，大家可以明顯看出，茅臺(tái)股東最大的變化是什么?公募在茅臺(tái)中的話(huà)語(yǔ)權(quán)逐步減弱。
2010年六只公募基金進(jìn)入前十大流通股
2012年兩只公募基金進(jìn)入前十大流通股
2017年無(wú)公募基金進(jìn)入前十大流通股
我們?cè)龠M(jìn)一步將前十大股東分類(lèi)匯總解析，不難發(fā)現(xiàn)，大股東持股和保險(xiǎn)持股基本維持穩(wěn)定，除了股災(zāi)中參與救市的國(guó)家隊(duì)新入外。我們可以明顯地發(fā)現(xiàn)：公募占比逐步下降的同時(shí)，外資占比穩(wěn)步提升。進(jìn)一步觀察2017年一季度外資7.52%的配比中，5.63%來(lái)源于滬港通的配置。
反觀家電雙霸美的和格力的這波持倉(cāng)比例的上升，與茅臺(tái)不同的是，一方面，美的和格力的股權(quán)更加分散，以格力為例，產(chǎn)業(yè)資本股東(珠海格力+河北京海+董明珠)的持股比例為28%，遠(yuǎn)低于茅臺(tái)大股東64%的持股比例。另一方面，深港通去年年底開(kāi)通，外資使用深港通手段進(jìn)入這兩只深市家電股的時(shí)間與內(nèi)資時(shí)間上基本一致，而茅臺(tái)作為滬市股票早在2015年外資通過(guò)滬港通途徑已達(dá)到相對(duì)均衡配置。隨著深港通資金的流入，外資對(duì)家電雙霸占比正快速提升
因此，綜合來(lái)看，公募對(duì)于龍頭白馬的話(huà)語(yǔ)權(quán)在減弱，而與此同時(shí)外資在此類(lèi)股票話(huà)語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)，甚至有些個(gè)股占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。
此輪龍頭白馬的上漲行情中最不能忽視的便是外資的行為，我們?cè)?月16日?qǐng)?bào)告《白馬長(zhǎng)嘶囀，揮鞭奔鵬城!——從外資資金流向角度看本輪白馬消費(fèi)投資的持續(xù)性》深刻把握住了此輪白馬行情的關(guān)鍵因素之一——深港通的資金持續(xù)流入及其流向的結(jié)構(gòu)，根據(jù)合理的推演判斷出深市龍頭的行情延續(xù)的時(shí)間和空間，并在周報(bào)中持續(xù)推薦，按照?qǐng)?bào)告發(fā)布時(shí)期的深港通買(mǎi)入金額作為權(quán)重，我們推出的組合(深港通凈流入前二十大)截止到5月17日的加權(quán)平均漲幅為13%，算數(shù)平均漲幅為7%，同期Wind全A的收益為-6.7%，取得非常顯著的絕對(duì)收益和相對(duì)收益。（興證策略）
