貴州茅臺：渠道管理不斷細(xì)化，國酒可看更長更遠(yuǎn)。本周茅臺股價突破440元再創(chuàng)新高，在市場風(fēng)格占優(yōu)下，堅(jiān)守價值投資超額收益明顯。近期公司再度處罰15家經(jīng)銷商，最高扣減全年30%合同量，其中處罰對象出現(xiàn)的問題集中在日常經(jīng)營細(xì)節(jié)上，而不是簡單的價格因素，可見茅臺對經(jīng)銷商和渠道管控在逐步深化和細(xì)化，以求達(dá)到廠家、經(jīng)銷商和消費(fèi)者三者平衡狀態(tài)。我們認(rèn)為渠道管理能力的提升將進(jìn)一步鞏固品牌為先的茅臺龍頭地位，國酒長期成長性會更強(qiáng)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。
五糧液：增發(fā)塵埃落定，加速增長到來。本周一五糧液非公開發(fā)行獲證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)，歷時兩年的員工和經(jīng)銷商持股方案塵埃落定，我們認(rèn)為未來公司經(jīng)營活力和管理效率將持續(xù)提升。目前淡季批價堅(jiān)挺，招商進(jìn)度加速推進(jìn)，一季報(bào)數(shù)據(jù)靚麗，預(yù)收款維持高位，綜合量價因素預(yù)計(jì)全年收入可繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。新董事長上任開展“對標(biāo)先進(jìn)、二次創(chuàng)業(yè)、再鑄輝煌”大討論，內(nèi)外環(huán)境全面優(yōu)化，全年利潤料將加速增長。
名酒股東大會集中召開，市場情緒有望不斷強(qiáng)化。近期汾酒、洋河、茅臺、老窖等名酒股東大會陸續(xù)召開，我們認(rèn)為白酒板塊短期調(diào)整后配置需求已經(jīng)被再次激發(fā)，而大會上釋放利好因素將會進(jìn)一步強(qiáng)化市場投資熱情。從本周交流情況來看，汾酒和洋河二季度表現(xiàn)持續(xù)向好，其中高端酒青花30年增速有望超預(yù)期，夢之藍(lán)也繼續(xù)保持近50%增長。隨著酒企機(jī)制的逐步優(yōu)化，名酒的經(jīng)營動力普遍在加強(qiáng)，行業(yè)發(fā)展加速向名酒品牌回歸和集中的趨勢在持續(xù)驗(yàn)證，結(jié)合業(yè)績增速和估值水平，名優(yōu)酒仍具備較好投資價值，下周重點(diǎn)關(guān)注茅臺和老窖股東會進(jìn)展情況。(和訊網(wǎng))
