貴州茅臺：渠道管理不斷細化，國酒可看更長更遠。本周茅臺股價突破440元再創(chuàng)新高，在市場風格占優(yōu)下，堅守價值投資超額收益明顯。近期公司再度處罰15家經(jīng)銷商，最高扣減全年30%合同量，其中處罰對象出現(xiàn)的問題集中在日常經(jīng)營細節(jié)上，而不是簡單的價格因素，可見茅臺對經(jīng)銷商和渠道管控在逐步深化和細化，以求達到廠家、經(jīng)銷商和消費者三者平衡狀態(tài)。我們認為渠道管理能力的提升將進一步鞏固品牌為先的茅臺龍頭地位，國酒長期成長性會更強，繼續(xù)重點推薦。
五糧液：增發(fā)塵埃落定，加速增長到來。本周一五糧液非公開發(fā)行獲證監(jiān)會核準批復，歷時兩年的員工和經(jīng)銷商持股方案塵埃落定，我們認為未來公司經(jīng)營活力和管理效率將持續(xù)提升。目前淡季批價堅挺，招商進度加速推進，一季報數(shù)據(jù)靚麗，預收款維持高位，綜合量價因素預計全年收入可繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。新董事長上任開展“對標先進、二次創(chuàng)業(yè)、再鑄輝煌”大討論，內(nèi)外環(huán)境全面優(yōu)化，全年利潤料將加速增長。
名酒股東大會集中召開，市場情緒有望不斷強化。近期汾酒、洋河、茅臺、老窖等名酒股東大會陸續(xù)召開，我們認為白酒板塊短期調(diào)整后配置需求已經(jīng)被再次激發(fā)，而大會上釋放利好因素將會進一步強化市場投資熱情。從本周交流情況來看，汾酒和洋河二季度表現(xiàn)持續(xù)向好，其中高端酒青花30年增速有望超預期，夢之藍也繼續(xù)保持近50%增長。隨著酒企機制的逐步優(yōu)化，名酒的經(jīng)營動力普遍在加強，行業(yè)發(fā)展加速向名酒品牌回歸和集中的趨勢在持續(xù)驗證，結(jié)合業(yè)績增速和估值水平，名優(yōu)酒仍具備較好投資價值，下周重點關注茅臺和老窖股東會進展情況。(和訊網(wǎng))
