白酒板塊再度引起市場(chǎng)關(guān)注，山西汾酒(600809,股吧)、洋河股份(002304,股吧)漲幅均超3%，貴州茅臺(tái)(600519,股吧)更是創(chuàng)下盤(pán)中454.47元的歷史新高。
白酒行業(yè)業(yè)績(jī)
表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)
在京東金融發(fā)布的4月份大數(shù)據(jù)消費(fèi)指數(shù)報(bào)告顯示，食品飲料行業(yè)中，白酒、啤酒、葡萄酒增速分別為26%、39%、33%。
從業(yè)績(jī)來(lái)看，上述一線酒企的年報(bào)和一季報(bào)情況全面超預(yù)期。2016年，A股20余家白酒上市公司合計(jì)營(yíng)業(yè)收入突破1200億元，合計(jì)凈利潤(rùn)超過(guò)360億元，其中營(yíng)業(yè)收入較2015年增長(zhǎng)11.4%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10.5%。白酒板塊在2014年觸底后，2015年、2016年業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。
其中，貴州茅臺(tái)、五糧液(000858,股吧)、洋河股份、瀘州老窖(000568,股吧)凈利潤(rùn)排名前4位，2016年共完成營(yíng)業(yè)收入889億元，瀘州老窖、沱牌舍得(600702,股吧)、水井坊等營(yíng)收增速20%以上;茅臺(tái)(600519,股吧)、五糧液、古井、順鑫農(nóng)業(yè)(000860,股吧)等企業(yè)的營(yíng)收增速也遠(yuǎn)超10%。凈利潤(rùn)合計(jì)高達(dá)313億元，占白酒板塊合計(jì)凈利的87%。
2017年一季度，營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.88%，其中茅臺(tái)一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)35%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近26%，大超市場(chǎng)預(yù)期。
多家機(jī)構(gòu)仍看好白酒優(yōu)質(zhì)標(biāo)的 但仍存風(fēng)險(xiǎn)
東吳證券(601555,股吧)則認(rèn)為高端白酒17年預(yù)熱，預(yù)計(jì)18-19年會(huì)達(dá)到高潮。
一線白酒龍頭可重點(diǎn)關(guān)注：(1)貴州茅臺(tái)：是估值中樞，長(zhǎng)期價(jià)值投資首選，若出廠價(jià)年底提升至999元，估值還有提升空間。(2)五糧液：性?xún)r(jià)比最高，混改釋放動(dòng)力最足(類(lèi)似2年前的茅臺(tái)，經(jīng)銷(xiāo)商參與定增獲利支持企業(yè)發(fā)展，提價(jià)+放量)。(3)瀘州老窖：距離2012年的收入、利潤(rùn)差距最大，彈性最大+管理層改善巨大。
其他重點(diǎn)關(guān)注：(1)水井坊：300元終端價(jià)格的產(chǎn)品占主導(dǎo)，存在全國(guó)化預(yù)期，白酒中的成長(zhǎng)股，預(yù)計(jì)未來(lái)3年收入復(fù)合增速30%+。(2)伊力特(600197,股吧)：存在經(jīng)銷(xiāo)商混改預(yù)期，基本面最弱改善空間最大，密切關(guān)注能否實(shí)現(xiàn)全國(guó)化。
華創(chuàng)證券建議配置白酒優(yōu)勢(shì)品種，可關(guān)注食品超預(yù)期標(biāo)的。安信證券認(rèn)為優(yōu)質(zhì)白酒如期反彈，仍是下一階段優(yōu)選。中泰證券認(rèn)為近期股東大會(huì)陸續(xù)召開(kāi)，初步顯示名酒二季度表現(xiàn)向好，茅臺(tái)和老窖會(huì)議有望進(jìn)一步提高投資熱情，隨著名酒在品牌營(yíng)銷(xiāo)和渠道管理方面的深化和細(xì)化，內(nèi)部機(jī)制的逐步優(yōu)化，全年名優(yōu)酒業(yè)績(jī)有望加速增長(zhǎng)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦瀘州老窖、貴州茅臺(tái)等。
華泰食品團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期的金融去杠桿導(dǎo)致股票和債券市場(chǎng)大跌，此過(guò)程利好白酒。金融去杠桿不是貨幣收縮，而是為了資金脫虛入實(shí)，進(jìn)一步刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱的情況下，不可能收緊貨幣。資金脫虛入實(shí)將有效拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將直接帶動(dòng)商務(wù)活動(dòng)，利好白酒需求端。沒(méi)有只漲不跌的資產(chǎn)，白酒行情將在加息后結(jié)束(真正的貨幣收縮);真正的貨幣收縮將打破白酒價(jià)格上升的預(yù)期，白酒股將迎來(lái)下跌。而歷次加息經(jīng)驗(yàn)證明，只有在CPI超過(guò)3%時(shí)，央行才有會(huì)動(dòng)作;CPI的上行說(shuō)明經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和大眾消費(fèi)的崛起，股票配置上也應(yīng)該由白酒轉(zhuǎn)向大眾食品。
與大眾不同的觀點(diǎn)是，華泰食品認(rèn)為白酒不僅是消費(fèi)品，商品屬性占據(jù)主導(dǎo)，與實(shí)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏緊密相關(guān)。
近期A股市場(chǎng)呈現(xiàn)了冰火兩重天的格局：以貴州茅臺(tái)為代表的部分價(jià)值型藍(lán)籌股不斷創(chuàng)出歷史新高，而相當(dāng)一部分缺乏業(yè)績(jī)支撐，或估值高企個(gè)股不斷探底。
對(duì)此，市場(chǎng)有兩種觀點(diǎn)：一種認(rèn)為，這不過(guò)是機(jī)構(gòu)階段性的抱團(tuán)取暖行為，在歷史上也多次出現(xiàn)，但很難持續(xù);另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，這是A股市場(chǎng)良幣驅(qū)逐劣幣的開(kāi)始，標(biāo)志著價(jià)值投資春天的真正到來(lái)。(紅刊財(cái)經(jīng))
