在天弘周期策略混合基金經(jīng)理陳國光看來，弱勢行情之下，業(yè)績因素變得更加重要，要在把握產(chǎn)業(yè)趨勢的基礎(chǔ)上，尋找估值和成長相匹配的公司。在其看好的投資機會中，主要是白酒和消費電子板塊，以及家電、建材、互聯(lián)網(wǎng)等細(xì)分行業(yè)龍頭股。
業(yè)績主導(dǎo)市場行情
在最近一年來的分化行情中，低估值和業(yè)績形成共振，演繹了A股市場中罕見的“漂亮50”行情，中小市值成長股則持續(xù)調(diào)整。
陳國光表示，在經(jīng)歷了30多年的高速發(fā)展之后，很多行業(yè)已經(jīng)過了自由競爭和野蠻生長的階段。在當(dāng)前經(jīng)濟運行情況下，具有話語權(quán)的行業(yè)龍頭公司的競爭優(yōu)勢凸顯，盡管行業(yè)整體增速放緩，但龍頭公司的市場份額反而會變大，在資本市場上會受到追捧。
業(yè)績是最牢固的防線。陳國光認(rèn)為，今年以來市場處于估值重心逐漸下移的階段，低估值的消費股和周期股都有機會，而高估值成長股風(fēng)險依然較大。他認(rèn)為，目前存量資金更加注重確定性投資，只有業(yè)績確定增長的公司，才會吸引資金青睞。近期市場上受到追捧的漲價概念股，背后的邏輯就是漲價利好業(yè)績。
如何布局業(yè)績確定性投資機會?陳國光認(rèn)為，首先應(yīng)該把握經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，然后看公司所處的行業(yè)環(huán)境，最后看公司的競爭力和拿訂單的能力，如果訂單增多或者漲價幅度較大，業(yè)績就會有相對確定性。
在業(yè)績主導(dǎo)行情之下，業(yè)績預(yù)告正成為股價的風(fēng)向標(biāo)。陳國光認(rèn)為，要更加注重基本面研究，通過精選個股應(yīng)對市場風(fēng)險，對重倉股的日常跟蹤要更加密切。
對于潛在的市場風(fēng)險，陳國光認(rèn)為，主要有成長股“殺”完估值“殺”業(yè)績的風(fēng)險，尤其是外延式并購激進(jìn)的公司，接下來業(yè)績兌現(xiàn)壓力會比較大。另外，還需要警惕經(jīng)濟下行對周期股的沖擊。
看好白酒和消費電子板塊
對于接下來的投資方向，陳國光看好估值和成長相匹配的白酒和消費電子板塊，以及家電、建材、互聯(lián)網(wǎng)等細(xì)分行業(yè)龍頭股。對于近期表現(xiàn)強勢的鋼鐵有色板塊，陳國光認(rèn)為，受房地產(chǎn)收緊政策影響，不看好其后續(xù)表現(xiàn)。
對于白酒板塊，陳國光認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)趨勢看，經(jīng)過三年的調(diào)整之后，白酒板塊將開啟新一輪的上升周期。他表示，從歷史上看，每一輪白酒向上周期通常會延續(xù)三年以上，今年才是第二年，后市仍然看好。“近期上市公司半年報顯示，次高端白酒業(yè)績?nèi)砍A(yù)期，帶動板塊繼續(xù)上行。預(yù)計未來一兩年，白酒企業(yè)業(yè)績超預(yù)期將是常態(tài)。”陳國光分析。
年內(nèi)成長股整體大跌，但蘋果產(chǎn)業(yè)鏈走出亮麗行情。在陳國光看來，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈走強的主要原因有兩個：一是2013年到2015年的成長股牛市中，電子股估值沒有被過度提升，基本與成長相對匹配，30倍的估值一般對應(yīng)至少30%的業(yè)績增長。二是今明兩年是蘋果手機的大年，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績增速都有保障。他認(rèn)為，業(yè)績增長有保障的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司接下來的表現(xiàn)依然值得期待。
近期周期股表現(xiàn)強勢，“煤飛色舞”行情再現(xiàn)。陳國光認(rèn)為，房地產(chǎn)對整個經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)的占比較大，由于房地產(chǎn)調(diào)控政策沒有松動，未來經(jīng)濟下行壓力仍然存在，因此對近期周期股的強勢表現(xiàn)持相對謹(jǐn)慎態(tài)度。(中國證券網(wǎng) )
