白酒投資的熱夏與寒冬
2013年12月26日，中糧掛牌轉(zhuǎn)讓其所持有的龍虎尊酒業(yè)(安徽)有限公司50.98%股權(quán)。值得關(guān)注的是，2012年9月，時(shí)任中國(guó)食品總經(jīng)理的欒秀菊曾信誓旦旦地表示，中糧集團(tuán)將向傳統(tǒng)白酒業(yè)發(fā)展，以龍虎尊為龍頭，打造一個(gè)安徽一流白酒品牌，實(shí)現(xiàn)年銷售超4億元。
然而，在行業(yè)寒風(fēng)刮了一年多后，中糧就不得不放棄這枚棋子了。不過(guò)，這并不意味著中糧“戒酒”，而是換了一套打法。
2013年12月，茅臺(tái)集團(tuán)對(duì)習(xí)酒公司戰(zhàn)略投資者調(diào)整投資額進(jìn)行了確認(rèn)，接近該交易的人士稱，中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金和中糧信托參與了此次對(duì)習(xí)酒的投資，中糧集團(tuán)方面將會(huì)成為習(xí)酒的第二大股東。
出售龍虎尊，轉(zhuǎn)投習(xí)酒，有分析人士稱中糧在“棄車保帥”，放棄區(qū)域性小酒廠，選擇與知名白酒品牌合作。智卓營(yíng)銷咨詢創(chuàng)始人朱志明認(rèn)為，“企業(yè)發(fā)展必須要有清晰布局，進(jìn)行優(yōu)劣排序，循序而漸進(jìn)，可以拋棄也可增加，但一切必須圍繞戰(zhàn)略企圖，這樣才是良性的投資系統(tǒng)。”
時(shí)隔不到一年，2014年11月26日晚間，中糧間接入主酒鬼酒的傳聞?dòng)直蛔鴮?shí)。至此，中糧的白酒板塊終成一個(gè)體系：習(xí)酒、酒鬼酒、黑龍江老牌坊、瀘州老窖石梁酒基地，以及正在掛牌轉(zhuǎn)讓的安徽龍虎尊。
中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員簡(jiǎn)愛(ài)華分析稱，從居民消費(fèi)習(xí)慣來(lái)看，白酒業(yè)依舊是有發(fā)展空間的，而此正是業(yè)外資本抄底的重要基礎(chǔ)。此前在黃金十年內(nèi)，白酒收購(gòu)標(biāo)的股權(quán)成本較高，而今調(diào)整期恰好為資本低成本進(jìn)入創(chuàng)造了契機(jī)。中糧、聯(lián)想等投資方可充分借助調(diào)整期構(gòu)建自身競(jìng)爭(zhēng)力，以迎接未來(lái)行業(yè)轉(zhuǎn)好。
黃金十年豪飲白酒的業(yè)外資本中，聯(lián)想也是一個(gè)值得研究的樣本。
2012年，IT巨頭聯(lián)想集團(tuán)一口氣入股湖南武陵酒業(yè)、河北板城酒業(yè)、瀘州市瀘縣蜀光酒業(yè)、河北乾隆醉酒業(yè)和孔府家宴酒等多家白酒企業(yè)，土豪氣息盡顯。不過(guò)當(dāng)年年底，行業(yè)就由晴轉(zhuǎn)陰、步入深不見(jiàn)底的寒冬。
“黃金十年里，有100多家A股上市公司涉足白酒行業(yè)，投資金額從幾千萬(wàn)到幾十億不等，其中投資規(guī)模最大的當(dāng)屬聯(lián)想，收購(gòu)的幾家酒企共計(jì)投入超20億元。”白酒專家鐵犁認(rèn)為，業(yè)外資本方習(xí)慣將其他行業(yè)的方法用在白酒業(yè)務(wù)上，比如聯(lián)想，從技術(shù)性很強(qiáng)的管理到依賴品牌驅(qū)動(dòng)的白酒行業(yè)，還是存在著不適應(yīng)。
鐵犁稱，應(yīng)該采取穩(wěn)步進(jìn)入的方式，收購(gòu)一家酒企搞活后再穩(wěn)步推進(jìn)，一下子吃那么多是很難消化的，尤其是從2012年的高點(diǎn)上直接步入行業(yè)寒冬。
對(duì)于看重投資回報(bào)的機(jī)構(gòu)投資者而言，在深不見(jiàn)底的寒冬里，一些熬不住的機(jī)構(gòu)早已在想辦法撤退。2013年底，中國(guó)老八大名酒之一的董酒宣布將22.22%的股份在上海產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方是董酒第二大股東東方基易投資管理(北京)有限公司。
2014年底，本報(bào)記者從北京九匯華納產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)有限公司了解到，光大金控資產(chǎn)管理有限公司關(guān)于西鳳酒2.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍位列“重點(diǎn)項(xiàng)目”一欄，該公司相關(guān)人士稱，“因?yàn)榘拙菩袠I(yè)形勢(shì)不好，目前還沒(méi)有投資人愿意接盤。”
公開(kāi)資料顯示，光大金控2010年以1.36億元獲得西鳳酒5.4%的股權(quán)，而此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的掛牌價(jià)為1.32億元，可見(jiàn)，如果此次轉(zhuǎn)讓順利完成，光大金控也僅是保本。
簡(jiǎn)愛(ài)華對(duì)此稱，機(jī)構(gòu)投資者都把投資收益放在第一位，此輪白酒業(yè)調(diào)整期較長(zhǎng)，目前行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)和五糧液尚未顯著趨好，其他二三線酒企在一線酒企沖擊下更難有良好表現(xiàn)。
以皇臺(tái)酒業(yè)為例，大股東上海厚豐是在2010年入主的，但好景不長(zhǎng)，夢(mèng)想因行業(yè)環(huán)境變化而破碎，公司不僅面臨全國(guó)性名酒的外來(lái)侵犯，同時(shí)大本營(yíng)市場(chǎng)還要應(yīng)對(duì)正在崛起的武酒挑戰(zhàn)。隨著業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，看不到未來(lái)的大股東，經(jīng)過(guò)深思熟慮后，日前正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。
有專家分析稱，目前屬于行業(yè)低谷期，但還不是資產(chǎn)價(jià)格洼地，經(jīng)過(guò)2013年調(diào)整，2014年將是白酒行業(yè)最困難時(shí)期，2015年白酒企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格才能擠出泡沫，回到合理水平。
