2017年，19家白酒行業(yè)A股上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1661.58億元，凈利522.97億元，可謂成績(jī)喜人。
近期，白酒上市公司2018年一季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，對(duì)比來(lái)看，白酒行業(yè)延續(xù)了2017年良好的發(fā)展勢(shì)頭，業(yè)績(jī)靚麗，這也為白酒行業(yè)2018年的發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)開門紅。
營(yíng)收業(yè)績(jī)大跨步
據(jù)A股酒類上市公司披露的2017年年報(bào)數(shù)據(jù)，白酒企業(yè)“頭部效應(yīng)”越發(fā)明顯。前三甲貴州茅臺(tái)(600519)、五糧液(000858)和洋河股份(002304)占2017年上市酒企總利潤(rùn)的83%，2018年第一季度依然延續(xù)了這種態(tài)勢(shì)。
一季度三家企業(yè)在19家A股酒類上市公司中業(yè)績(jī)營(yíng)收、凈利潤(rùn)仍然占據(jù)較大比例，尤其是業(yè)績(jī)方面實(shí)現(xiàn)了大跨步的增長(zhǎng)。
貴州茅臺(tái)一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收174.66億元，同比增長(zhǎng)31.24%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)85.07億元，同比增長(zhǎng)38.93%。
對(duì)此，貴州茅臺(tái)方面表示，營(yíng)收增加主要原因是茅臺(tái)主導(dǎo)產(chǎn)品茅臺(tái)酒價(jià)格上調(diào)。
一季度，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收138.98億元，同比增長(zhǎng)36.80%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)49.71億元，同比增長(zhǎng)38.35%。從營(yíng)收增速來(lái)看，五糧液快于貴州茅臺(tái)。
五糧液2017年年報(bào)顯示，公司2017年收入301.87億元，凈利潤(rùn)96.74億元，由此可以看出，五糧液今年第一季度凈利潤(rùn)接近去年總凈利潤(rùn)的一半，刷新了五糧液一季報(bào)的最高紀(jì)錄。
五糧液方面表示，五糧液2018年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入26%的增長(zhǎng)，也就是說(shuō)將在2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超過(guò)380億元。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，五糧液改革成效顯著，公司渠道力和品牌力在去年得到迅速提升，這為五糧液未來(lái)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。隨著五糧液自身的潛力勢(shì)能轉(zhuǎn)化為動(dòng)能，五糧液市值和業(yè)績(jī)的提高將是水到渠成。
貴州茅臺(tái)與五糧液一季度營(yíng)收雙雙超過(guò)百億，地位屬實(shí)難以撼動(dòng)，緊隨其后的洋河也在不斷發(fā)力，不斷縮小差距。
洋河股份一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.38億元，同比增長(zhǎng)25.68%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)34.75億元，同比增長(zhǎng)26.69%。
對(duì)于洋河一季度的表現(xiàn)，東吳證券表示，由于2017年公司主動(dòng)調(diào)整渠道利潤(rùn)鏈條分配，海天夢(mèng)三大系列均大約提升經(jīng)銷商供貨價(jià)5～6次，渠道利潤(rùn)逐漸拉高至10%正常毛利水平，去年年底公司更是主動(dòng)控制發(fā)貨節(jié)奏，渠道庫(kù)存處于低位，夢(mèng)之藍(lán)表現(xiàn)仍最優(yōu)，帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷上移。
2018年3月份最近一次投資者調(diào)研報(bào)告顯示，洋河省外產(chǎn)品執(zhí)行的是梯次推進(jìn)策略，現(xiàn)階段公司主要是做好海之藍(lán)向天之藍(lán)、天之藍(lán)向夢(mèng)之藍(lán)的消費(fèi)升級(jí)引導(dǎo)。目前，公司省外產(chǎn)品結(jié)構(gòu)好于省內(nèi)，后續(xù)公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況做好產(chǎn)品的梯次推進(jìn)工作。
利潤(rùn)增長(zhǎng)加快
從2018年一季報(bào)來(lái)看，白酒企業(yè)一季報(bào)業(yè)績(jī)普遍超出預(yù)期，其中，瀘州老窖(000568)、山西汾酒(600809)在凈利潤(rùn)方面增速近六成。
有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在白酒行業(yè)消費(fèi)持續(xù)升級(jí)的背景下，2017年國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)經(jīng)歷漲價(jià)潮，酒企紛紛將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端聚焦，并施以“控量漲價(jià)”的市場(chǎng)策略，“賣得更好”的中高檔酒成為業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)主力，從而推高毛利率。這是今年一季度其凈利潤(rùn)同比和環(huán)比大幅增長(zhǎng)、且增速超過(guò)營(yíng)收的主要原因。
瀘州老窖2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收103.95億元，這讓瀘州老窖的在時(shí)隔4年之后重返百億陣營(yíng)。重回百億陣營(yíng)的瀘州老窖在2018年第一季度也交出了一份“漂亮”的成績(jī)單。
瀘州老窖一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.70億元，同比增長(zhǎng)26.20%;凈利潤(rùn)12.11億元，同比增長(zhǎng)51.86%。其中，一季度營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)瀘州老窖歷史新高。此前，瀘州老窖一季度營(yíng)業(yè)收入最高為2012年創(chuàng)下的31.92億元，顯示出瀘州老窖的全面發(fā)力。
2017年是山西汾酒(600809)深度改革的一年，汾酒集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)李秋喜帶領(lǐng)汾酒團(tuán)隊(duì)，跑出了業(yè)界矚目的“汾酒速度”。2018年，“汾酒速度”依然延續(xù)。
山西汾酒一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.4億元，同比增長(zhǎng)48.56%;歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)7.1億元，同比增長(zhǎng)51.82%
汾酒多次在會(huì)議上指出要“三步并作兩步走，三年任務(wù)兩年完成”，2018年作為汾酒“三步并作兩步走”關(guān)鍵之年，汾酒一季度實(shí)現(xiàn)開門紅，表明汾酒“奔跑”的意愿和決心更加強(qiáng)烈。
再來(lái)看一下徽酒代表古井貢酒(000596)。古井貢酒一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.60億元，同比增長(zhǎng)17.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.81億元，同比增長(zhǎng)42.5%。
中商產(chǎn)業(yè)研究院表示，安徽市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)了古井貢產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升。自2016年底開始安徽省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，30～50元價(jià)位向80～120價(jià)位升級(jí)，疊加200元以上價(jià)位迎來(lái)次高端風(fēng)口，升級(jí)行情體現(xiàn)明顯，古井貢的業(yè)績(jī)自2017年下半年加速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增速會(huì)維持相當(dāng)一段時(shí)間。
對(duì)于以上三家企業(yè)出現(xiàn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，太平洋證券分析認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前期的向下修正，白酒估值已進(jìn)入合理區(qū)間瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等這類有預(yù)期差的公司，將在這輪白酒反彈中成為領(lǐng)漲品種。
區(qū)域品牌穩(wěn)步向前
在區(qū)域品牌中，上市公司白酒企業(yè)涵蓋數(shù)量多，除個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)營(yíng)收下降或是虧損之外，其他白酒企業(yè)均呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，舍得酒業(yè)(600702)、老白干酒(600559)與酒鬼酒(000799)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了超過(guò)50%以上的增長(zhǎng)。水井坊(600779)更是在營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)了87.73%和68.01%的爆發(fā)式增長(zhǎng)。
對(duì)此，水井坊股份有限公司總經(jīng)理范祥福表示，水井坊今年一季度銷售收入上漲逾八成，既有春節(jié)時(shí)間較往年靠后，致廠家放量歸于今年一季度的因素，同時(shí)，水井坊于2017年12月進(jìn)行了一次提價(jià)，提價(jià)時(shí)廠家將一些老貨提交給市場(chǎng)，亦會(huì)對(duì)對(duì)應(yīng)季度的業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊?。同時(shí)，他也指出，公司業(yè)績(jī)向好主要得益于高端及次高端產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)。但其坦言，由于次高端價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)者眾，公司對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)持審慎態(tài)度，將2018年銷售收入目標(biāo)定位在增長(zhǎng)40%左右。
除此之外，今世緣(603369)、口子窖(603589)、迎駕貢酒(603198)營(yíng)收與凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。
金徽酒(603919)與伊力特(600197)在2018年一季度也有不俗表現(xiàn)，兩家企業(yè)在營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)5.44%、6.63%，8.63%、8.42%。
方正證券研報(bào)認(rèn)為，正是300元次高端價(jià)位承接800元以上高端白酒的高增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)了行業(yè)最主流價(jià)位的成長(zhǎng)。按照其分析師團(tuán)隊(duì)的劃分方法，一季度，水井坊、酒鬼酒和舍得酒業(yè)三家組成的次高端陣營(yíng)平均收入增速為52%，高于茅五瀘組成的高端陣營(yíng)33%的增速。今年一季度，水井坊等3家次高端酒企平局凈利增速達(dá)到76%，高端龍頭增速為40%，次高端區(qū)域龍頭為33%。
多家券商研報(bào)認(rèn)為，在消費(fèi)稅基提升和會(huì)計(jì)政策變化的基礎(chǔ)上，次高端酒企和區(qū)域次高端龍頭能實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
大多企業(yè)一季度表現(xiàn)搶眼，但部分企業(yè)的成績(jī)不盡如人意。如金種子酒(600199)在業(yè)績(jī)營(yíng)收方面同比下降11.64%，青青稞酒(002646)在凈利潤(rùn)方面同比下降14.93%;皇臺(tái)酒業(yè)(000995)在業(yè)績(jī)營(yíng)收方面同比下降21.59%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1308.20萬(wàn)元，較去年增長(zhǎng)2.36%，對(duì)此，公司表示，這是由于老產(chǎn)品滯銷，新產(chǎn)品設(shè)計(jì)尚未完成，同時(shí)公司資金出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，各項(xiàng)促銷措施不到位，市場(chǎng)銷量萎縮等多方面因素造成的。
從頭部企業(yè)到區(qū)域品牌，白酒上市公司在2018年一季度交出了一份令人滿意的答卷。一年之計(jì)在于春，這也讓人們對(duì)白酒行業(yè)今年以及未來(lái)的向好發(fā)展充滿了信心。(華夏酒報(bào) 呂建鋮)
