一、量橫盤
自2012 年開始，受宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的影響，白酒行業(yè)已經(jīng)由黃金十年的量?jī)r(jià)齊升轉(zhuǎn)向深度調(diào)整期。一方面沒有大的需求增長(zhǎng)點(diǎn)作為支撐，另一方面全國(guó)大多數(shù)酒企近幾年正忙于去庫存。因此，當(dāng)前中國(guó)白酒總產(chǎn)量和增幅有限，整個(gè)大盤已經(jīng)處于橫盤狀態(tài)，行業(yè)已由擴(kuò)容式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向擠壓式增長(zhǎng)階段。
由表一、表二可以看出：
一方面，白酒產(chǎn)量仍保持增長(zhǎng)，但增速逐年放緩。2007-2011年，是白酒行業(yè)的產(chǎn)能狂飆期，白酒產(chǎn)量始終保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。但2012年以來白酒產(chǎn)能出現(xiàn)萎縮，2013-2016年，白酒產(chǎn)量基本都在個(gè)位數(shù)徘徊，其中2016年白酒產(chǎn)量1358.4萬千升，同比增長(zhǎng)3.2%，增幅較低。
另一方面，2016年各月份白酒產(chǎn)量增幅有限。2016年12月白酒產(chǎn)量為145.1萬千升，同比增長(zhǎng)5.7%。1-12月以來，每月增幅有限，同比增長(zhǎng)率也在個(gè)位數(shù)徘徊。
二、價(jià)提升
2016年以來，白酒市場(chǎng)紛紛刮起了一股漲價(jià)風(fēng)。不僅一線酒企的名牌白酒基本都已開啟了漲價(jià)模式，就連有些中端白酒也已經(jīng)漲價(jià)或者是正在醞釀漲價(jià)。尤其是在國(guó)慶、中秋的時(shí)候，絕大部分的名酒都將價(jià)格調(diào)高了100到200元。節(jié)日過后，一線酒企們也不約而同的采取了停貨、控貨的方式來維持市場(chǎng)上的白酒價(jià)格，白酒全面提價(jià)已成趨勢(shì)。
遠(yuǎn)景咨詢認(rèn)為，中產(chǎn)崛起、消費(fèi)升級(jí)、私人消費(fèi)升溫等因素正逐步的填補(bǔ)政務(wù)消費(fèi)留下的空缺，為高端酒復(fù)蘇提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。白酒行業(yè)的深度調(diào)整漸顯成效，市場(chǎng)開始回暖，高端白酒市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)容階段，其中以茅臺(tái)、五糧液、國(guó)窖1573三大高端白酒最為典型。事實(shí)上，并不局限于高端市場(chǎng)，而是白酒市場(chǎng)上出現(xiàn)了整體性的消費(fèi)升級(jí)。這一輪消費(fèi)升級(jí)，名酒和次高端酒幾乎全部受益，只是增長(zhǎng)的彈性和速度不一。
三、低增速
白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期后，整體發(fā)展速度都處于低增速狀態(tài)。這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)低位運(yùn)行，白酒消費(fèi)量不在擴(kuò)容;另一方面，白酒銷售增速始終走低，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)上揚(yáng)。宏觀經(jīng)濟(jì)的低位運(yùn)行和白酒銷售收入的低增速所形成的“雙低”態(tài)勢(shì)，必然決定了白酒行業(yè)發(fā)展的低增速趨勢(shì)。
1、宏觀經(jīng)濟(jì)低位運(yùn)行
當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入“新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)增速自2011年起持續(xù)下滑，表現(xiàn)出了L 型形態(tài)。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2016年前三季度我國(guó)GDP增速為6.7%，短期內(nèi)GDP增速下降是已經(jīng)是必然的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2017年我國(guó)GDP增速可能跌至6.5%。另外，2016年1-10月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.0%，始終保持在低位運(yùn)行的狀態(tài)。因此，整體來說，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于低位運(yùn)行狀態(tài)，增速進(jìn)入個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，低位運(yùn)行，作為同宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系較緊密的白酒行業(yè)必然也會(huì)受其影響，未來發(fā)展增速放低已經(jīng)是必然的趨勢(shì)。
2、白酒銷售增速放低
自2012年深度調(diào)整期以來，白酒行業(yè)將會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持低增速的狀態(tài)，想要回歸到調(diào)整之前的全行業(yè)高速增長(zhǎng)時(shí)代已經(jīng)不可能。白酒銷售收入增長(zhǎng)，但增速逐年走低。
由表四可以看出：
2007-2016年白酒行業(yè)銷售收入整體上保持增長(zhǎng)，在2016年達(dá)到了6125億元。然而，對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，近幾年銷售收入的增速明顯走低，基本上都保持在個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，其中2016年的增速更是只有7.6%，與歷史上20%以上的增速相比差距較大。
四、漸回暖
當(dāng)前，隨著名酒以及部分區(qū)域性酒企業(yè)績(jī)的反彈，“回暖”一詞似乎已成為白酒行業(yè)內(nèi)的“關(guān)鍵詞”和“流行詞”。然而事實(shí)上，這種回暖的跡象只是在部分強(qiáng)勢(shì)酒企的顯現(xiàn)，更多的中小型白酒企業(yè)依然在市場(chǎng)上舉步維艱。
1、酒企庫存的逐漸消化
經(jīng)過2012年以來的行業(yè)調(diào)整，白酒企業(yè)紛紛都在加大去庫存，尤其是對(duì)于渠道環(huán)節(jié)庫存的清理。到了2017年，可以說庫存大部分已經(jīng)消化掉了。其中，一線名酒甚至預(yù)收賬款又開始破了前期的高位，說明渠道愿意加大打款進(jìn)貨的力度了;同時(shí)很多酒企在銷售收入提升的前提下，愿意降低存貨周轉(zhuǎn)率來合理的提升存貨的比重，都說明對(duì)于庫存這一存量指標(biāo)已經(jīng)處于好轉(zhuǎn)的臨界點(diǎn)了。
2、酒企業(yè)績(jī)的分化回暖
從2016年多家白酒企業(yè)發(fā)布三季度報(bào)可以看出，基本都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，集體顯示白酒行業(yè)的回暖跡象。在行業(yè)分化式增長(zhǎng)的前提下，具有競(jìng)爭(zhēng)力的酒企正在迎來行業(yè)新常態(tài)下的增長(zhǎng)時(shí)機(jī)。例如，五糧液前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入177.00億元，同比增長(zhǎng)16.97%。洋河1—9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)146.67億元，同比增長(zhǎng)7.36%。瀘州老窖前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.06億元，同比增長(zhǎng)13.72%。汾酒前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.01億元，同比增長(zhǎng)10.57%。沱牌舍得司1—9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.99億元，同比增長(zhǎng)34.72%;今世緣1—9月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.6億元，同比增長(zhǎng)7.77%。金徽酒1—9月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.26億元，同比增長(zhǎng)12.66%?？谧咏讶径葘?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入 23.35億元，同比增長(zhǎng)10.48%。老白干1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.56億元，同比增長(zhǎng)8.92%。
遠(yuǎn)景咨詢認(rèn)為，隨著高端白酒價(jià)值回歸和大眾消費(fèi)升級(jí)的雙重疊加效應(yīng)下，高端酒需求釋放，帶動(dòng)了整個(gè)白酒行業(yè)業(yè)績(jī)的階段性回升，尤其是一線酒企和二線強(qiáng)勢(shì)酒企業(yè)的績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。同時(shí)，我們也需要理性看待這次行業(yè)回暖：一方面它不是行業(yè)全面回暖，而是行業(yè)分化回暖;另一方面它只是漸回暖，白酒市場(chǎng)全面回暖仍需時(shí)日。最后，此次漸回暖的開始，很可能是區(qū)域性小酒廠被洗牌的倒計(jì)時(shí)。
目前，中國(guó)酒業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入成熟期，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了新的改變，產(chǎn)能飽和、需求疲軟、增長(zhǎng)放緩、利潤(rùn)降低、競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，各種營(yíng)銷費(fèi)用更是居高不下。（遠(yuǎn)景咨詢 周平建）
