17年3月起，我們對目前市場上主要的白酒產(chǎn)品在線上(京東、酒仙網(wǎng)、天貓)和線下(北上深三地大型超市及煙酒店)的終端零售價情況進行了調(diào)研，本期匯總17年5月和6月兩次調(diào)研的數(shù)據(jù)與調(diào)研中得出的結(jié)論，供各位投資者參考。(注：5月線上調(diào)研時間為2017/05/16,線下調(diào)研時間上海為2017/05/14，北京、深圳為2017/05/16;6月線上調(diào)研時間為2017/06/09，線下調(diào)研時間為2017/06/09，線下調(diào)研北京上海兩地大型超市及煙酒店)。
核心結(jié)論：
1、茅五瀘價格保持穩(wěn)定：茅臺線下北京深圳地區(qū)零售終端處于缺貨狀態(tài)。價格管控到位。
53度飛天茅臺在線上及線下大型商超煙酒店均未突破1300元價格紅線。普五價格穩(wěn)定，線上線下價格均維持在4月份的899元價位。國窖1573價格穩(wěn)定，與普五價格相同。
2、高端VS次高端：高端品牌價格更為穩(wěn)定，同一產(chǎn)品在不同地區(qū)價格相同。次高端與中高端品牌價格變化較大。同一產(chǎn)品在不同地區(qū)，或同一地區(qū)的不同零售終端價格不同。高端品牌線上線下價差較小，次高端品牌線下價格明顯高于線上。
3、零售終端對不同品牌的銷售動力存在差異：由于不同品牌給予的銷售獎勵差異，零售終端銷售人員對不同品牌的銷售動力不同。調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)購的推銷能改變了顧客的初始購買意愿。
4、白酒淡季促銷：進入淡季，線上平臺、線下商超部分品牌，如洋河、瀘州老窖窖齡酒、特曲等開展促銷活動。主要采取附送贈品的方式而非降價促銷。
本期投資提示：
對于白酒板塊，我們認為，每次非基本面的下跌都是機會。
上周茅臺再度發(fā)聲限制價格，近期了解情況，批價堅挺仍維持接近1300元水平，渠道庫存極低，廠家春節(jié)后發(fā)貨節(jié)奏持續(xù)偏緊，多數(shù)經(jīng)銷商3-4月仍有欠貨，等待發(fā)貨節(jié)奏加快，但漲價預(yù)期不改。五糧液一批價平均780元左右，大商反饋，渠道庫存較低降至1個月不到為近年低位，主要3月來廠家發(fā)貨節(jié)奏放緩，上月暫停769元計劃外打款，挺價效果明顯。國窖1573一批價平均670元左右，淡季主要加快終端動銷，維護價格并加大控盤力度，持續(xù)招商為主，公司五大單品正在全國范圍依次開招商會。水井坊河南、廣東、華北等主要市場反饋情況良好，呈加速增長態(tài)勢，廠家和省代推進渠道建設(shè)，擴大銷售人員隊伍及核心門店，淡季控貨挺價為主，庫存不高。
白酒雖入淡季，但復(fù)蘇趨勢明確，值得提前布局旺季，每次非基本面的下跌都是機會。優(yōu)選一線酒及回調(diào)充分的龍頭。(申萬宏源)
推薦：瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液，以及水井坊、洋河股份、古井貢酒
