行業(yè)加速復(fù)蘇 白酒股王者歸來

     截至昨日收盤，水井坊上漲8.53%、山西汾酒上漲6.86%、沱牌舍得上漲5.48%、五糧液上漲4.06%……凡是在A股上市的白酒企業(yè)，昨日股價(jià)幾乎全部實(shí)現(xiàn)上漲。申萬食品飲料指數(shù)也由此大漲2.15%，重回行業(yè)板塊領(lǐng)漲地位，一掃本輪白馬行情回調(diào)以來的“陰霾”，顯露出明顯的滿血復(fù)活架勢(shì)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，白酒板塊短期受益于即將到來的春節(jié)旺季，長(zhǎng)期受益于消費(fèi)升級(jí)和行業(yè)集中度提升，行業(yè)基本面無虞，未來一個(gè)季度白酒利好催化較多，持續(xù)反彈可期。

行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇

近期市場(chǎng)對(duì)白酒股的分歧，多是食品飲料板塊在9-10月份快漲、跨年切換行情過半、來年估值不低的背景下，對(duì)部分模棱兩可問題的過度擔(dān)憂。

招商證券認(rèn)為這些擔(dān)憂因素看似可觀，實(shí)則過慮，行業(yè)基本面并未發(fā)生任何變化，反而白酒漲價(jià)隱含來年高增長(zhǎng)預(yù)期。近期白酒行業(yè)再掀漲價(jià)潮，沱牌、洋河、五糧液均在淡季蓄勢(shì)，改善渠道盈利，幾家公司漲價(jià)有三點(diǎn)共通之處：一是所漲價(jià)格為供貨價(jià);二是漲價(jià)目的為改善渠道盈利，尤其是終端渠道;三是漲價(jià)時(shí)點(diǎn)選擇需求淡季，蓄勢(shì)春節(jié)旺季。

招商證券表示，此次漲價(jià)并非孤立事件，幾年以來，五糧液、洋河均多次上調(diào)出廠價(jià)格，挺高一批價(jià)，既顯示公司對(duì)旺季需求有信心，也說明行業(yè)復(fù)蘇加速迭代，來年告訴增長(zhǎng)更可期待。

此前，以貴州茅臺(tái)為代表的一批白酒龍頭股集體回調(diào)。對(duì)此，民生證券分析師陳柏儒表示，白酒板塊大跌主要還是受到茅臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)提示等所致，市場(chǎng)情緒短期有所變化。但長(zhǎng)期來看，白酒行業(yè)仍處在強(qiáng)勁的復(fù)蘇階段，行業(yè)需求改善明顯，基本面向好趨勢(shì)確定，行業(yè)大范圍提價(jià)有望持續(xù)。

太平洋證券認(rèn)為，目前，白酒股價(jià)的漲跌主要取決于市場(chǎng)偏好，但從景氣周期來看，遠(yuǎn)未見頂，投資者沒有必要恐慌。沱牌增發(fā)即將落地，金種子復(fù)牌對(duì)經(jīng)銷商增發(fā)開拓市場(chǎng)絕地反擊，五糧液對(duì)經(jīng)銷商和員工增發(fā)正積極推進(jìn)，老白干的并購和增發(fā)披露，白酒公司的治理和整合再上新臺(tái)階，白酒集中度提升和制度紅利將助推白酒公司更具投資價(jià)值。

旺季行情可期

當(dāng)前，PPI居高，CPI和PPI之間存在較大的剪刀差，未來PPI有望逐步向CPI傳導(dǎo)，明年豬價(jià)同比降幅有望收窄，對(duì)CPI拖累減輕，CPI有望重回2%以上。歷史數(shù)據(jù)表明，溫和通脹有助于刺激食品消費(fèi)需求，提升食品制造業(yè)利潤。年初至今，食品龍頭企業(yè)已經(jīng)率先出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，業(yè)績(jī)均加速向上，股價(jià)也實(shí)現(xiàn)較大漲幅，明年隨著CPI持續(xù)提升，龍頭盈利能力有望繼續(xù)加強(qiáng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性強(qiáng)，估值也有更大提升空間。

中銀國際認(rèn)為，2018年白酒收入有望保持較快增速，預(yù)計(jì)上市公司總體增長(zhǎng)20%以上。提價(jià)、高目標(biāo)規(guī)劃、季報(bào)開門紅都可成為未來一個(gè)季度的股價(jià)催化劑：首先是提價(jià)將成為普遍現(xiàn)象。由于茅臺(tái)供應(yīng)緊張，上周茅臺(tái)一批價(jià)回升20元至1500元以上，由于進(jìn)銷差價(jià)高達(dá)700元，2018年一季度提價(jià)概率高，而茅臺(tái)價(jià)格處于高位，打開了其他白酒的上升空間，進(jìn)入12月銷售旺季后，預(yù)計(jì)提價(jià)將成為普遍現(xiàn)象;其次是12月份白酒上市公司將陸續(xù)召開年度經(jīng)銷商大會(huì)，屆時(shí)2018年收入目標(biāo)規(guī)劃將披露，白酒公司2018年規(guī)劃將傳遞正面信息;最后是由于2018年春節(jié)相對(duì)延后，白酒2018年一季報(bào)開門紅概率高。

從歷史行情來看，春節(jié)之前，考慮估值切換和春節(jié)旺季行情的催化，基本上主流白酒股都會(huì)有20%-30%的上漲空間。

對(duì)于貴州茅臺(tái)而言，國泰君安證券表示，2018年茅臺(tái)酒新增產(chǎn)能目標(biāo)略增200噸，系列酒產(chǎn)能2023年目標(biāo)較目前擴(kuò)大3倍。茅臺(tái)集團(tuán)力爭(zhēng)通過擴(kuò)展、并購?fù)苿?dòng)2022年系列酒年收入實(shí)現(xiàn)150億元，將其打造為新的增長(zhǎng)極。短期看，系列酒推動(dòng)盈利增長(zhǎng)需求強(qiáng)烈;長(zhǎng)期看，系列酒和加大投入料將延續(xù)，未來有望迎來跨越式發(fā)展。（中證網(wǎng)）