重點(diǎn)數(shù)據(jù):(1)生鮮乳價(jià)格同比下跌,嬰幼兒奶粉價(jià)格同比上漲。截至12月20日主產(chǎn)省(區(qū))生鮮乳平均價(jià)格3.51元/公斤,同比下跌0.28%,環(huán)比下跌0.28%;12月22日國(guó)產(chǎn)品牌嬰幼兒奶粉零售價(jià)為175.06元/公斤,同比上漲4.65%,環(huán)比下跌0.05%。(2)豬肉價(jià)格環(huán)比下跌,12月29日豬糧比為8.11。12月15日豬肉價(jià)格21.94元/公斤,環(huán)比下跌0.32%;仔豬價(jià)格30.14元/公斤,環(huán)比上漲1.14%,生豬價(jià)格14.92元/公斤,環(huán)比下跌0.07%;12月29日豬糧比為8.11。
維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí):1月組合:貴州茅臺(tái)\五糧液\瀘州老窖\山西汾酒\酒鬼酒\伊利股份。
本周觀點(diǎn):白酒板塊在17年憑借超預(yù)期基本面股價(jià)一騎絕塵,展望18年從四個(gè)維度看,白酒板塊仍然具有投資機(jī)會(huì),繼續(xù)推薦高彈性次高端標(biāo)的及確定性強(qiáng)一線白酒。乳制品行業(yè)需求轉(zhuǎn)暖,龍頭企業(yè)蒙牛乳業(yè)、伊利股份在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及強(qiáng)通路的支持下終端增長(zhǎng)提速,市場(chǎng)集中度提升仍是趨勢(shì)。
白酒:完美收關(guān),繼續(xù)看好明年。年初以來(lái)白酒板塊以強(qiáng)勁基本面為基礎(chǔ)股價(jià)表現(xiàn)一騎絕塵,板塊指數(shù)大漲超過(guò)90%,主推標(biāo)的貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊漲幅靠前,本周茅臺(tái)提價(jià)更使得全年行情完美收關(guān),總結(jié)17年白酒板塊表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)股價(jià)上漲由業(yè)績(jī)推動(dòng)、業(yè)績(jī)超預(yù)期推動(dòng)估值不斷提升。展望18年,繼續(xù)看好白酒板塊表現(xiàn),理由如下:1)推動(dòng)板塊向上的消費(fèi)升級(jí)、品牌度集中兩大邏輯未變,行業(yè)景氣度向上、板塊復(fù)蘇呈加速趨勢(shì);2)此輪復(fù)蘇過(guò)程中廠商重視對(duì)渠道及終端掌控,價(jià)格未達(dá)天花板、渠道庫(kù)存處于較低位置;3)茅臺(tái)提價(jià)利好行業(yè),一方面抬升行業(yè)天花板利好其他高端競(jìng)品及次高端,另一方面較為謹(jǐn)慎提價(jià)幅度及強(qiáng)力控價(jià)舉措有助于延長(zhǎng)本輪景氣周期(出廠價(jià)整體上調(diào)18%并上調(diào)終端指導(dǎo)價(jià)至1499元,本周批價(jià)有快速上漲趨勢(shì),但隨著茅臺(tái)旺季集中投放及鐵腕控價(jià),批價(jià)或?qū)⒗硇曰貧w);4)相較于以往粗放式管理,在本輪復(fù)蘇過(guò)程中廠商更注重消費(fèi)者培育和渠道經(jīng)銷商管控。綜上,我們認(rèn)為白酒板塊18年仍充滿投資機(jī)會(huì)。繼續(xù)看好一線名酒確定性及次高板塊高彈性,并建議關(guān)注地方龍頭企業(yè)憑借渠道力、品牌力在渠道下沉及泛全國(guó)化擴(kuò)張中不俗的表現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下滑,政策風(fēng)險(xiǎn),食品安全問(wèn)題,茅臺(tái)渠道掌控失當(dāng)。（中國(guó)網(wǎng)）
