改革開放的40年也是中國(guó)白酒行業(yè)走上持續(xù)快速發(fā)展之路的40年。如今，中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能規(guī)模已經(jīng)進(jìn)入到千萬(wàn)噸時(shí)代，銷售規(guī)模和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別達(dá)到萬(wàn)億元。
過去一年，白酒行業(yè)迎來大復(fù)蘇。在二級(jí)市場(chǎng)，整個(gè)板塊也實(shí)現(xiàn)了94.1%的絕對(duì)正收益，跑贏滬深300指數(shù)72.4個(gè)百分點(diǎn)，在食品飲料各子板塊中漲幅位列第一。
而白酒板塊的大漲與各家欣欣向榮的業(yè)績(jī)密不可分。2017年，白酒上市公司營(yíng)業(yè)收入超過1600億元，同比增加約26%，凈利潤(rùn)超500億元，同比增加約43%。
“如果說過去兩年是白酒快牛行情，是建立在估值和業(yè)績(jī)雙提升的戴維斯雙擊;那么未來白酒可能會(huì)步入慢牛行情”，太平洋證券最新研報(bào)如是說。
高端白酒量?jī)r(jià)齊升 帶動(dòng)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)
事實(shí)上，今年伊始，白酒業(yè)仍然保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭。一季度，白酒行業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入為619.91 億元，同比增長(zhǎng)27.65%，凈利潤(rùn)為227.87 億元，同比增長(zhǎng)38.30%。
其中，水井坊營(yíng)收增長(zhǎng)87.73%，領(lǐng)跑這一數(shù)據(jù)榜首;山西汾酒、五糧液、貴州茅臺(tái)在這份排名上同樣靠前，分別錄得48.56%、36.80%、31.24%的營(yíng)收增幅。
凈利潤(rùn)方面，舍得利增長(zhǎng)超過100%，老白干、酒鬼酒、水井坊、瀘州老窖、山西汾酒等5家酒企的凈利增長(zhǎng)也超過50%。
貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)李保芳之前也宣稱，按照消費(fèi)升級(jí)大背景和人口基數(shù)來看，茅臺(tái)不可能產(chǎn)能過剩，市場(chǎng)也不存在供過于求的問題。白酒行業(yè)的好日子剛剛開始，正處在上升周期。
由此可見，高端白酒需求強(qiáng)勁，量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，同時(shí)由于去年各次高端酒企對(duì)產(chǎn)品體系進(jìn)行重新梳理，提升中高檔產(chǎn)品比重，整合淘汰規(guī)模小、形象檔次低的區(qū)域產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化帶動(dòng)次高端白酒毛利率大幅攀升。
而在渠道方面，次高端酒企加大渠道鋪設(shè)，積極搶占經(jīng)銷商資源，開拓門店網(wǎng)點(diǎn)，不斷挖掘傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)區(qū)域增長(zhǎng)潛能的同時(shí)，積極對(duì)外擴(kuò)張，帶動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
華泰證券預(yù)計(jì)，次高端白酒受益于高端白酒價(jià)格上升帶來的消費(fèi)擠出和來自中檔白酒的消費(fèi)升級(jí)，市場(chǎng)擴(kuò)容明顯，存量的次高端品牌都將顯著受益于這一行業(yè)趨勢(shì)，收入和利潤(rùn)端有望體現(xiàn)出較大的彈性。
平安證券也表示，白酒業(yè)絕對(duì)龍頭有兩類：首先高端是茅臺(tái)，靠收渠道利差、漲價(jià)、消費(fèi)升級(jí)搶量，足可支撐未來量、價(jià)持續(xù)齊升，空間均可看翻倍且確定性高。
而高端以下是洋河，依靠江蘇根據(jù)地、龐大銷售網(wǎng)絡(luò)、巨大消費(fèi)人群、品牌高認(rèn)知度、領(lǐng)先戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)能力，只要自身不犯大錯(cuò)，隨行業(yè)波動(dòng)做好攻防轉(zhuǎn)換，就能繼續(xù)分享次高端紅利，未來也能分享白酒行業(yè)持續(xù)消費(fèi)升級(jí)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
另外，省級(jí)龍頭正分享行業(yè)紅利，如江蘇的今世緣，安徽的古井、口子，河北老白干，湖南酒鬼等，但分化較明顯，應(yīng)優(yōu)選有系統(tǒng)性優(yōu)勢(shì)企業(yè)。
中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)王延才表示，中國(guó)酒行業(yè)回暖的趨勢(shì)明顯，高端名酒與區(qū)域龍頭品牌集中度高，全行業(yè)穩(wěn)定向前發(fā)展。尤其是白酒行業(yè)，2017年以來，一線品牌產(chǎn)品價(jià)格回升，產(chǎn)品的銷售量與價(jià)格都有所提高，高端和次高端的產(chǎn)品延續(xù)價(jià)格回升態(tài)勢(shì)，是增長(zhǎng)的主力軍。而且在一線高端名酒的帶動(dòng)下，諸多的二線名酒品牌快速走過調(diào)整期，進(jìn)入新的增長(zhǎng)周期。但相比高端和次高端的產(chǎn)品，現(xiàn)在還沒有全國(guó)化的強(qiáng)勢(shì)二線品牌出現(xiàn)。
中小酒企弱者愈弱 或被加速淘汰出局
有分析稱，白酒行業(yè)未來將加速淘汰中小企業(yè)，這也是白酒行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。
貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)李保芳也強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前這個(gè)階段，會(huì)形成“馬太效應(yīng)”，強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱，行業(yè)會(huì)經(jīng)歷一輪優(yōu)勝劣汰的洗牌，也會(huì)淘汰一些跟不上發(fā)展的中小企業(yè)。
市場(chǎng)分析人士稱，當(dāng)前白酒行業(yè)發(fā)展總的趨勢(shì)是，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的促進(jìn)下行業(yè)技術(shù)要求進(jìn)一步提高，市場(chǎng)門檻工藝、文化、品牌等和費(fèi)用不斷增加，這必然導(dǎo)致行業(yè)淘汰加劇，使那些沒有經(jīng)濟(jì)實(shí)力支撐、技術(shù)水平相對(duì)落后、品牌美譽(yù)度不高的中小生產(chǎn)企業(yè)出局。
同時(shí)，很多中小白酒企業(yè)根本就沒有營(yíng)銷能力和消化渠道的能力，只能被動(dòng)被收購(gòu)。
那么中小酒企如何才能不被大潮吞沒呢?中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)王延才認(rèn)為，在這種情況下，產(chǎn)業(yè)發(fā)展客觀上要求白酒產(chǎn)業(yè)必須升級(jí)，尤其是在當(dāng)前，白酒產(chǎn)業(yè)調(diào)整變革的新形勢(shì)下，產(chǎn)業(yè)升級(jí)是產(chǎn)業(yè)每年最強(qiáng)有力的支撐，同時(shí)供給側(cè)改革將給產(chǎn)業(yè)帶來巨大挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)供給資源重構(gòu)勢(shì)在必行。
李保芳也指出，白酒行業(yè)不會(huì)大企業(yè)一統(tǒng)天下，中國(guó)地大物博，白酒企業(yè)千差萬(wàn)別，很多地區(qū)酒有其無可取代的獨(dú)特性優(yōu)勢(shì)。很多中小企業(yè)發(fā)展雖然艱難，但如果能抓住機(jī)遇發(fā)展自己的市場(chǎng)，才能不會(huì)被淘汰出局。(和訊網(wǎng))
