今年將再虧3億：水井坊或成白酒板塊ST第一家
名酒企業(yè)水井坊重現(xiàn)十年前巨虧。?
自2006年入主水井坊集團(tuán)（原全興集團(tuán)）的全球最大洋酒公司帝亞吉?dú)W交出了一份最差業(yè)績：2013年度，其通過水井坊集團(tuán)實(shí)際控制的上市公司水井坊（600779.SH）巨虧1.54億元！? ?
截至4月28日，除酒鬼酒（000799.SZ）尚未公布2013年報(bào)外，12家以白酒為主營業(yè)務(wù)的上市公司悉數(shù)公開成績單：水井坊、皇臺酒業(yè)和已提前發(fā)布業(yè)績快報(bào)的酒鬼酒全年出現(xiàn)虧損，而水井坊經(jīng)濟(jì)效益跌入深淵，和2003年巨虧1.7億元相差無幾。4月28日，受虧損財(cái)報(bào)拖累，水井坊跌停。?
到目前，業(yè)已公布的一季報(bào)更不樂觀：1-3月，水井坊虧損8500萬元。季報(bào)稱，預(yù)計(jì)今年全年累計(jì)凈利潤仍為虧損。按照2012年修訂的《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，屆時，水井坊將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。? ?
這將成為白酒行業(yè)第一家戴帽ST的上市公司。? ?
十年后重現(xiàn)巨虧? ?
4月24日水井坊一季報(bào)出爐，未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，1-3月，水井坊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7400萬元，比上年同期減少77%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8500萬元，比上年同期減少175%。? ?
今年一季度，無論是虧損額還是虧損增幅，水井坊均居白酒上市公司之首。今年一季度，去年虧損的酒鬼酒扭虧，皇臺酒業(yè)的下滑幅度也較其去年有所收斂，但水井坊的虧損幅度繼續(xù)加大。? ?
去年，是水井坊10年后重現(xiàn)巨虧的年份。和一季報(bào)同一天披露的2013年報(bào)顯示，水井坊全年實(shí)現(xiàn)營收4.86億元，比2012年減少70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.54億元，同比減少145%。? ?
這是帝亞吉?dú)W入主水井坊集團(tuán)來，水井坊出現(xiàn)的首次虧損。去年7月，帝亞吉?dú)W增持盈盛投資持有的全興集團(tuán)47%的股權(quán)，并將其改名為水井坊集團(tuán)。該集團(tuán)持有水井坊39.71%的股權(quán)。? ?
2013年報(bào)顯示，水井坊的應(yīng)收帳款從年初的2300萬元增至年末1.1億元，暴增380%，這主要是經(jīng)銷商欠款增加所致。而廠家的銷售“蓄水池”預(yù)收賬款卻從年初的5300萬元減至900多萬元，表示經(jīng)銷商預(yù)付款的愿望減少。另一個指標(biāo)也反映出了水井坊銷售收入的大量減少：去年，水井坊經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4.4億元，同比2012年銳減800%！? ?
雪上加霜。水井坊負(fù)債去年末余額較年初增加了一倍。由于暫緩四川邛崍名酒生產(chǎn)擴(kuò)建項(xiàng)目，該年已下采購訂單且供應(yīng)商已生產(chǎn)的包材在未來三年內(nèi)仍不能消化的部分全額預(yù)計(jì)為損失。? ?
動蕩中的管理層? ?
同為虧損，十年前，正處于國企改制關(guān)鍵期的全興股份（水井坊前身）和現(xiàn)外資控制的水井坊原因非出一轍。? ?
4月28日，水井坊董秘張宗俊在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者電話采訪時說，多種因素造成了今天水井坊的虧損。? ?
他說，白酒市場進(jìn)入深度調(diào)整期，以高端品牌為主的公司受沖擊更大。去年，以水井坊為代表的中高檔酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.2億元，同比下滑了72%，而中高端產(chǎn)品占整個水井坊銷售比重的90%左右，毛利率高達(dá)75%。? ?
新產(chǎn)品導(dǎo)入市場較晚，去年下半年，盡管水井坊開始推廣中低價位產(chǎn)品天號陳，但為時已晚。? ?
其次，還有銷售模式更新，經(jīng)銷商退出總代制造出的退貨損失。在水井坊之前發(fā)布的年報(bào)快報(bào)中透露，公司對退出總代庫存作退貨處理，從而沖減銷售收入8000萬元。? ?
同時，國際市場因經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩而遭遇阻力。去年，水井坊產(chǎn)品銷售的出口額為3500萬元，遠(yuǎn)低于2012年的7350萬元。? ?
在業(yè)內(nèi)人士看來，水井坊業(yè)績大幅滑坡甚至陷入虧損，和企業(yè)管理層中外籍人員兼職和頻繁的人事變動也不無關(guān)系。水井坊共有9位董事，去年包括身兼總經(jīng)理的副董事長柯明思在內(nèi)，因個人原因離任的董事就有4位，離職監(jiān)事一位。? ?
再看任職情況。水井坊領(lǐng)導(dǎo)班子中，董事長黃建勇同時是成都盈盛投資和成都欣航投資的董事，后兩家公司均是水井坊集團(tuán)原中方管理層和普通員工成立的投資公司；董事Samuel A·Fischer（費(fèi)毅衡）同時是帝亞吉?dú)W洋酒貿(mào)易（上海）有限公司大中華區(qū)董事、總經(jīng)理；董事Vinod Rao身兼帝亞吉?dú)W新加坡PTE有限公司亞太區(qū)財(cái)務(wù)總監(jiān)，董事、副總黃永利又是帝亞吉?dú)W集團(tuán)（大中華區(qū)特定項(xiàng)目）財(cái)務(wù)總監(jiān)，現(xiàn)任新加坡PITE公司董事等。? ?
“董事們并不常駐成都辦公，而且經(jīng)常因工作變動輪換。”去年底，水井坊有關(guān)負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。身兼數(shù)職，飛來飛去的帝亞吉?dú)W中高層們無法全身心關(guān)注水井坊的生產(chǎn)和經(jīng)營。? ?
今年再虧3億? ?
水井坊一季報(bào)顯示，為應(yīng)對行業(yè)和市場變化，公司正積極進(jìn)行營銷網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品線、銷售渠道、團(tuán)隊(duì)架構(gòu)等調(diào)整，預(yù)計(jì)今年公司銷售收入將繼續(xù)受到影響，今年上半年及全年累計(jì)凈利潤仍為虧損。? ?
按照《上海證券交易所上市規(guī)則》中《退市風(fēng)險(xiǎn)警示》規(guī)定，上市公司出現(xiàn)以下情形之一的，將對其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示：最近兩個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤連續(xù)為負(fù)值或者被追溯重述后連續(xù)為負(fù)值。? 對此，張宗俊說，如果今年不能扭虧，那按照規(guī)定，水井坊確實(shí)面臨ST戴帽的命運(yùn)。? ?
近十年是白酒行業(yè)的黃金十年，中國以白酒為主營業(yè)務(wù)的上市公司無一家戴帽。? ?
為改善命運(yùn)，迎來2015年的扭虧以免退市，水井坊今年確定了銷售目標(biāo)為主營業(yè)務(wù)收入3.35億元，營業(yè)總成本6.27億元，比去年的營收低了30%。換句話說，水井坊今年將再虧近3億元。? ?
但水井坊有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，就這目標(biāo)，在高端酒銷售受阻下，并不能輕易完成。承接白酒銷售的中低端價位酒早已是一片紅海，但水井坊發(fā)力太晚，之前過分倚重高端市場，根本沒有深耕。? ?
就產(chǎn)品戰(zhàn)略調(diào)整，水井坊年報(bào)表示，今年公司將針對大眾市場積極拓展產(chǎn)品線，繼天號陳后，將推出更多中低端品牌布局市場。同時，公司仍然將推出代表水井坊600年釀酒歷史的限量超高端產(chǎn)品，目標(biāo)鎖定國內(nèi)及海外超高端客戶群體，并配以個性化營銷。? ?
對此，水井坊個別高管有不同意見，在現(xiàn)有三公消費(fèi)繼續(xù)受限制下，超高端產(chǎn)品很難有量，與其繼續(xù)攀升價位推新品，不如在現(xiàn)有核心產(chǎn)品、終端價位在五六百元左右的水井坊井臺裝上下力，發(fā)力個性化；而中低產(chǎn)品也不宜再推新品牌，大量的營銷費(fèi)用支出和激烈的市場競爭將進(jìn)一步吞噬水井坊的利潤，加劇虧損。? ?
減員增效也成為水井坊扭虧之舉。2013年報(bào)顯示，水井坊在職員工共有1286人，張宗俊告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，去年底和今年初實(shí)施緊縮開支以來，已有260多人被優(yōu)化減員，主要是薪酬相對較高的中高層。去年，公司董事會經(jīng)費(fèi)也大為減少。? ?
除了白酒市場環(huán)境的變化，水井坊尚處于因涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查中，繼去年10月中國證監(jiān)會介入以來，尚未出結(jié)果。?
