作為近期關(guān)注度最高的熱詞，新三板近來(lái)頻頻出現(xiàn)于白酒界。然而，步入2015年的新三板，在掛牌企業(yè)數(shù)量的持續(xù)火爆與成交低迷的尷尬境地中震蕩不斷。新三板是否是酒企可以依靠的“搖錢(qián)樹(shù)”？
8月12日，上海金易久大酒業(yè)公司正式宣布新三板掛牌上市（股票代碼：832965）。酒仙網(wǎng)、華龍酒業(yè)正在籌備上新三板，安徽九華山酒業(yè)有限公司則早在1月21日正式掛牌。而去年成功登陸新三板的1919酒類直供股價(jià)已達(dá)30元左右。
與資本直接對(duì)接，是包括酒企在內(nèi)的幾乎所有企業(yè)的夢(mèng)想。相對(duì)于主板的遙不可及，現(xiàn)在有了新三板這個(gè)捷徑，這讓白酒行業(yè)頗有些欣喜若狂。成功登陸新三板，對(duì)于白酒企業(yè)來(lái)說(shuō)，首先是獲得了企業(yè)的估值，其次是引導(dǎo)公司規(guī)范運(yùn)行，再次是獲得傳說(shuō)中的轉(zhuǎn)板機(jī)會(huì)，此外還拓寬了公司融資渠道。
然而，從2015年年初至今，新三板有超過(guò)1400家掛牌企業(yè)毫無(wú)成交記錄，比重將近一半，而在各家券商手里，更是堆積了處于各個(gè)流程中的數(shù)千家企業(yè)。此外，受市場(chǎng)影響，新三板指數(shù)在2503點(diǎn)急速下挫，劃出一個(gè)巨大的反V。換句話說(shuō)，成功登陸新三板不代表能成功融資。
不看好傳統(tǒng)的二、三線酒企登陸新三板
有“新三板教父”之稱的程曉明博士與筆者交流時(shí)曾說(shuō)過(guò)這樣一句話，“如果說(shuō)主板是清華北大的話，新三板就是北影中戲。”所以，選擇適合自己的舞臺(tái)才可以翩翩起舞。
攜帶著巨大品牌價(jià)值的一線酒企，無(wú)疑是白酒世界的王者。這些血脈深處凝成的豪門(mén)，動(dòng)輒追溯百年的深厚底蘊(yùn)令新興品牌無(wú)比絕望。綜合各種優(yōu)勢(shì)堆積的百億級(jí)的銷售收入的龐然大物必須以主板為舞臺(tái)。
而二、三線酒企，在選擇自己發(fā)力的資本市場(chǎng)時(shí)，新三板顯然不是一個(gè)好客的主人。在這個(gè)市場(chǎng)的眼里，高新科技類企業(yè)才是主角，這種主角的選定不是苛刻的市場(chǎng)管理人，而是更為苛刻的資本尋利者。資本來(lái)到這里，心目中的資本收益率后面不是“%”，而是倍數(shù)。顯然，這種二、三位數(shù)的倍數(shù)期望值，不是傳統(tǒng)行業(yè)可以提供的。
所以，盡管新三板盡量地?cái)U(kuò)大了門(mén)洞，降低了門(mén)檻，也沒(méi)有了利潤(rùn)指標(biāo)，但對(duì)于傳統(tǒng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這仍然不是自己可以充分發(fā)揮能力的舞臺(tái)。好比周五的火爆電視節(jié)目，就算智商超過(guò)120的愛(ài)因斯坦，富可敵國(guó)的比爾蓋茨，如果沒(méi)有一副驚艷的好嗓子，即使參加了中國(guó)好聲音，那4位導(dǎo)師也不可能回轉(zhuǎn)他們的座椅。
所以，筆者不看好傳統(tǒng)的二、三線酒企登陸新三板，建議苦練內(nèi)功，以登陸主板為最終方向。
傳統(tǒng)酒商登陸新三板價(jià)值不大
酒類經(jīng)銷商中的目光敏銳且堅(jiān)定踐行者已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注用戶數(shù)量，開(kāi)始建設(shè)自己的生態(tài)模式。這實(shí)際上是以酒類銷售為切入點(diǎn)的新的商業(yè)模式。不論是O2O、O2C或是幾個(gè)字母之間的排列組合，都在追趕“互聯(lián)網(wǎng)+”的風(fēng)口浪尖。提出新的商業(yè)邏輯，獲得一輪輪的投資，這實(shí)際就是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的路數(shù)。
1919告訴資本，這是一個(gè)集訂單處理、采購(gòu)供應(yīng)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、數(shù)據(jù)營(yíng)銷四位一體的專業(yè)數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)；金易久大告訴資本，這是一家品牌運(yùn)營(yíng)企業(yè),并畫(huà)出了一個(gè)“通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、金融、教育、國(guó)際化四大抓手,聯(lián)合品牌運(yùn)營(yíng)商平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，形成全新的酒水運(yùn)營(yíng)商”這樣一個(gè)生態(tài)藍(lán)圖。
但是，對(duì)更多傳統(tǒng)經(jīng)銷商而言，登陸新三板的機(jī)會(huì)不大,其上市價(jià)值也較小。即使能夠成功掛牌，能否受到投資者的認(rèn)可仍是嚴(yán)峻的問(wèn)題。當(dāng)然，傳統(tǒng)經(jīng)銷商可以通過(guò)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)與資本對(duì)接，目前可實(shí)現(xiàn)的途徑有兩條：一是成為某個(gè)細(xì)分類別的龍頭企業(yè)，二是構(gòu)建具備強(qiáng)大的不可復(fù)制性的生態(tài)模式。
酒企、酒商上新三板的條件及操作流程
上新三板需要滿足的條件
基本條件：
（一）依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年；
（二）業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；
（三）公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；
（四）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；
（五）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo) ；
（六）全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件（股份公司）
財(cái)務(wù)條件
（一）最近1年?duì)I業(yè)收入達(dá)到1000萬(wàn)元以上；
（二）最近1年凈利潤(rùn)達(dá)到100萬(wàn)以上；
（三）最近1年凈資產(chǎn)收益率達(dá)在10%以上。
注：為稅務(wù)報(bào)表所反映的財(cái)務(wù)狀況，具備三個(gè)條件之一即可
競(jìng)爭(zhēng)條件：
相比同行或同類型企業(yè)及其產(chǎn)品，具有比較優(yōu)勢(shì)
掛牌流程
1、中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡職調(diào)查工作
主辦券商、會(huì)計(jì)師、律師三方中介機(jī)構(gòu)分別與申請(qǐng)掛牌企業(yè)達(dá)成新三板掛牌的合作意向，簽訂《保密協(xié)議》及中介機(jī)構(gòu)服務(wù)合同后，進(jìn)場(chǎng)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、公司治理、歷史沿革、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)資質(zhì)以及其他重要問(wèn)題的合法合規(guī)事項(xiàng)進(jìn)行盡職調(diào)查。
2、有限責(zé)任公司改制為股份有限公司
“新三板”的掛牌要求之一，是申請(qǐng)掛牌的企業(yè)必須為股份有限公司。因此，如果現(xiàn)行公司為有限責(zé)任公司，則需要通過(guò)改制，將有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司。
3、中介機(jī)構(gòu)制作掛牌申請(qǐng)文件
為就企業(yè)在新三板掛牌，主辦券商須制作公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)、主辦券商推薦報(bào)告，公司會(huì)計(jì)師須制作審計(jì)報(bào)告，公司律師須制作法律意見(jiàn)書(shū)等申請(qǐng)文件。
4、通過(guò)掛牌的董事會(huì)、股東大會(huì)決議
整體變更為股份有限公司后，公司董事會(huì)召開(kāi)會(huì)議，就擬申請(qǐng)股份到全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌并公開(kāi)轉(zhuǎn)讓事宜形成決議，并提請(qǐng)股東大會(huì)審議，同時(shí)提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)辦理相關(guān)事宜。在召開(kāi)股東大會(huì)時(shí)，股東大會(huì)做出同意公司申請(qǐng)進(jìn)入“全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行公開(kāi)轉(zhuǎn)讓”的決議，制訂會(huì)議記錄，并由會(huì)議的出席股東(包括股東代理人)簽字。
5、券商內(nèi)核
三方中介機(jī)構(gòu)制作完成股票掛牌申請(qǐng)文件初稿后：律師出具《法律意見(jiàn)書(shū)》(內(nèi)核稿)，會(huì)計(jì)師出具《審計(jì)報(bào)告》(內(nèi)核稿)，主辦券商在律師、會(huì)計(jì)師工作的基礎(chǔ)上制作《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》(內(nèi)核稿)、《盡職調(diào)查報(bào)告》(內(nèi)核稿)及《盡職調(diào)查工作底稿》(內(nèi)核稿)等全套掛牌申請(qǐng)文件。
6、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司審查及證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)
主辦券商項(xiàng)目小組向全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司遞交股票掛牌申請(qǐng)文件。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對(duì)股票掛牌申請(qǐng)文件進(jìn)行反饋，項(xiàng)目小組對(duì)反饋意見(jiàn)進(jìn)行回復(fù)和解答，直至全套掛牌申請(qǐng)文件最終封卷歸檔，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司出具“同意掛牌的審查意見(jiàn)”。
7、信息披露及股份初始登記
完成上述審批程序之后，掛牌公司向全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司申請(qǐng)公司證券簡(jiǎn)稱及證券代碼，與深圳證券信息公司聯(lián)系在指定的公開(kāi)網(wǎng)站上披露相關(guān)文件
8、掛牌
在完成股份的初始登記后，公司、主辦券商與全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司聯(lián)系確定掛牌日期，完成股份掛牌工作。
