尤其是在2017年，茅臺發(fā)展更為搶眼，4月中旬，茅臺在資本市場的股價超越帝亞吉歐成為全球“新酒王”，5月16日茅臺以430.12億元創(chuàng)造了歷史新高價，這樣高速增長的背后蘊含了哪些經(jīng)濟學(xué)原理?茅臺酒的投資機遇和價值應(yīng)如何把握?
日前(5月23日)，在佳釀網(wǎng)、國家名酒評論舉辦，貴州純正酒業(yè)有限公司、小爐酒館承辦的首屆“酒都論道”酒業(yè)投資人高峰論壇上，中國凌通價值投資網(wǎng)創(chuàng)立者、知名茅臺投資人董寶珍，以犀利的觀點、風(fēng)趣的語言對“茅臺現(xiàn)象”的價值本質(zhì)進行了自己獨到的解讀，同時旗幟鮮明的提出“精神經(jīng)濟學(xué)”原理，用以解讀傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)原理無法解釋的茅臺現(xiàn)象。
自由提價權(quán)是直接原因
茅臺酒，以很少的資源投入創(chuàng)造了超常規(guī)的巨額回報，在改革開放的30多年中，價格和利潤率持續(xù)上升，這與絕大多數(shù)企業(yè)投入大產(chǎn)出小且經(jīng)營大起大落的發(fā)展境況大相徑庭。若展開來說，“茅臺現(xiàn)象”主要體現(xiàn)在以下六個方面：第一，收入規(guī)模和利潤持續(xù)高增長，且不斷超越引領(lǐng)中國經(jīng)濟的知名企業(yè)，聯(lián)想、海爾等中國領(lǐng)導(dǎo)性企業(yè)不斷被貴州茅臺超越;第二，毛利潤、凈利潤持續(xù)增長，且大幅超過社會平均利潤率;第三，酒廠高學(xué)歷的員工少，卻創(chuàng)造了遠超高學(xué)歷的高科技企業(yè)利潤;第四，茅臺的主打品牌很少，甚至不需要做廣告;第五，長期無銀行貸款，不需要消耗太多資金創(chuàng)造高成長、高利潤;第六，科研開發(fā)投入很少，但利潤率卻很高。
追根溯源，董寶珍認(rèn)為：“‘茅臺現(xiàn)象’的直接成因則在于茅臺長期的自由提價權(quán)”，茅臺在過去的幾十年間，價格不斷攀升，但是消費者卻沒有放棄對茅臺酒的購買，在價格持續(xù)上漲過程中茅臺的消費量也在不斷上升。而同樣是快消品的東阿阿膠，2010年——2014年價格不斷上漲，但是市場占有率卻由2010年的44.7%跌至2014年的28.0%，這說明消費者在東阿阿膠價格上漲后逐步減少甚至放棄對東阿阿膠的消費。
鮮明的市場對比，表明茅臺可以長期自由地提高市場的銷售價格，且提價后消費者并不會放棄對茅臺的消費。因此，茅臺在實際的經(jīng)營過程中，“可以不依賴于高學(xué)歷的員工，不依賴廣告宣傳，不依賴大量的銀行貸款，不依賴大規(guī)模的研發(fā)投入,卻可以實現(xiàn)利潤率與利潤額的持續(xù)上漲”，董寶珍說。
茅臺價值來源的二元性
茅臺可以長期自由提價，且提價后消費者不會流失，這樣的發(fā)展模式與傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)原理相悖，因為傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)理論認(rèn)為“沒有任何企業(yè)可以長期提價，任何行業(yè)都有一個唯一的均衡價格;任何競爭優(yōu)勢都不能導(dǎo)致企業(yè)長期獲得超社會平均收益率的超額收益”。這使得由亞當(dāng)斯密、李嘉圖、馬克思確立的近三百年的傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論解釋不了“茅臺現(xiàn)象”的客觀存在，并與茅臺的“自由提價權(quán)”相悖。
于是，“茅臺現(xiàn)象”的研究進入山重水復(fù)疑無路的階段，需要在經(jīng)濟學(xué)理論上進行突破，跳出傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論的束縛。大量的研究后董寶珍認(rèn)為，傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)只是對人類的物質(zhì)性需求有效的經(jīng)濟學(xué)，對人來的精神需求和各類精神商品的生產(chǎn)和消費都是無效的。
用來滿足人類精神需要的精神商品其價值來源不僅來在于物質(zhì)成本，還來自于其所包含的非物質(zhì)屬性，茅臺酒作為典型的精神商品，其價值是二元性的，一瓶茅臺酒中既包含了形而下的物質(zhì)品質(zhì)，又包含了形而上的精神、文化屬性，其中物質(zhì)品質(zhì)是基礎(chǔ)和本質(zhì)，精神、文化屬性是靈魂。消費者消費茅臺酒，認(rèn)可的不僅僅是茅臺的物質(zhì)屬性，還有茅臺酒中非物質(zhì)的社會屬性、情感屬性和精神、文化屬性。這種非物質(zhì)文化屬性上的優(yōu)勢和獨特性，構(gòu)成了茅臺酒的核心價值，使得茅臺酒成為最高尊重與最大誠意的代名詞。
基于茅臺獨特的非物質(zhì)精神屬性和社會屬性，在解讀“茅臺現(xiàn)象”時，需要跳出傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)原理的束縛，建立一種全新的經(jīng)濟學(xué)理論，才能合理解釋茅臺長期、自由的“提價權(quán)”問題。
茅臺精神經(jīng)濟學(xué)
人類的需求分為精神需求和物質(zhì)需求，而這兩種需求背后的經(jīng)濟規(guī)律是完全不同的，因此“茅臺現(xiàn)象”背后存在一種全新的經(jīng)濟學(xué)理論，與茅臺非物質(zhì)的精神屬性相對應(yīng)，這種經(jīng)濟學(xué)理論即為“精神經(jīng)濟學(xué)”，是對人類所有的精神需求經(jīng)濟規(guī)律的概括和總結(jié)。
精神經(jīng)濟學(xué)解決的是人類需求經(jīng)濟規(guī)律的總結(jié)，現(xiàn)存的經(jīng)濟理論是對人類物質(zhì)性需求經(jīng)濟規(guī)律的總結(jié)和概括，這兩者的關(guān)系就好比量子力學(xué)同牛頓力學(xué)的關(guān)系。量子力學(xué)被發(fā)現(xiàn)之前，牛頓力學(xué)被認(rèn)為是對所有物理現(xiàn)象都有效的基礎(chǔ)理論，但是后來人們發(fā)現(xiàn)牛頓力學(xué)對微觀和高速運動中的物體是無效的，于是量子力學(xué)隨之產(chǎn)生，并開辟了人類物理學(xué)發(fā)展的新空間。
傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論無法解讀的“茅臺現(xiàn)象”與“提價權(quán)”問題，傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)只是對物質(zhì)商品生產(chǎn)和交換有效的經(jīng)濟理論，精神經(jīng)濟學(xué)才是對精神商品的市場和交換有效的經(jīng)濟學(xué)理論。精神經(jīng)濟學(xué)是全面、正確解讀茅臺的經(jīng)濟理論。目前，茅臺已經(jīng)發(fā)展成為全球最大的酒類企業(yè)，在這樣的規(guī)模之下，茅臺的一舉一動都將牽扯著巨大的利益和不確定性，因此更加需要強化理論研究，強化深層次的發(fā)展邏輯研究，用正確的經(jīng)濟學(xué)理論去指導(dǎo)茅臺創(chuàng)造更卓越的品牌價值。
因為，“我相信精神經(jīng)濟學(xué)可以作為茅臺價值創(chuàng)造的理論來源”，董寶珍說，“同時我還要將精神經(jīng)濟學(xué)轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N社會參與的顯性學(xué)說，用來解讀更多具有二元價值屬性的產(chǎn)品”，讓精神經(jīng)濟學(xué)逐步得到社會的關(guān)注與接受。
顛覆傳統(tǒng)，大膽革新，董寶珍的精神經(jīng)濟學(xué)是對“茅臺現(xiàn)象”的顛覆性解讀，而這一理論的提出將會在經(jīng)濟領(lǐng)域激起怎樣的浪花，需要我們拭目以待! (佳釀網(wǎng) 陳立月)
