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理性看待白酒股票的估值

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2017-06-29  瀏覽次數(shù):731
核心提示:白酒股的高估值已經(jīng)受到了投資者的充分認(rèn)識(shí),有人說茅臺(tái)的市值能夠買下所有的網(wǎng)絡(luò)股,也有人說三瓶酒市值超過全部軍工股??傊?,

白酒股的高估值已經(jīng)受到了投資者的充分認(rèn)識(shí),有人說茅臺(tái)的市值能夠買下所有的網(wǎng)絡(luò)股,也有人說三瓶酒市值超過全部軍工股??傊拙频墓乐邓揭呀?jīng)到了很吸引人注意的程度。

但是客觀地講,白酒股的估值已經(jīng)到了明顯高估的程度,以茅臺(tái)為例,2016年度每股收益13.31元,按照最新股價(jià)475.3元計(jì)算,市盈率高達(dá)35.7倍,按照一季度利潤計(jì)算,動(dòng)態(tài)市盈率也高達(dá)24.4倍。投資者不要認(rèn)為24.4倍的市盈率并不高,如果按照大盤藍(lán)籌股的標(biāo)準(zhǔn)看待,24.4倍的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)不低了。

按照公司的經(jīng)營看,白酒股票不太可能出現(xiàn)過大幅度增長,市盈率水平應(yīng)參照利率水平,過高的市盈率代表泡沫,如果市場利率水平在4%左右,白酒股市盈率水平最高也只能是25倍,同時(shí)考慮到股票的風(fēng)險(xiǎn)因素,它的市盈率水平還應(yīng)偏低,否則投資者還不如去買貨幣基金。

或許有人說,很多股票的市盈率高達(dá)50倍甚至100倍,茅臺(tái)酒的需求旺盛,產(chǎn)品毛利率極高,24倍的市盈率并不算高。但是茅臺(tái)的未來增長潛力是很難和其他小市值公司媲美的,茅臺(tái)可能出現(xiàn)100%的年度增長嗎?買入茅臺(tái)股票,理論上應(yīng)該和工商銀行這類的大型藍(lán)籌股相比較,工商銀行的市盈率是6倍,股價(jià)低于凈資產(chǎn),那么買入工商銀行劃算還是買入貴州茅臺(tái)劃算?不言而喻。

用貴州茅臺(tái)股票和4%收益率的貨幣基金比較,投資者持有貨幣基金三年時(shí)間,凈值幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)地能夠變?yōu)?.12元,但是買入貴州茅臺(tái)股票,雖然市盈率也只是24.4倍,但是三年之后,茅臺(tái)的股價(jià)可能還會(huì)繼續(xù)上漲,同時(shí)也有可能出現(xiàn)下跌,因?yàn)槊┡_(tái)的股價(jià)已經(jīng)包含了投資者對(duì)于其未來利潤增長的預(yù)期,一旦茅臺(tái)利潤達(dá)不到預(yù)期,這種預(yù)期差將會(huì)引發(fā)茅臺(tái)股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整。

茅臺(tái)還是白酒股票中的佼佼者,其增長潛力已經(jīng)無法和高成長公司相媲美,其他白酒股票恐怕還不如茅臺(tái)。本欄建議,投資者如果希望獲得較高的投資回報(bào),還是應(yīng)該選擇具有高科技含量的高成長股票投資,雖然目前市盈率可能高達(dá)100倍,但如果利潤每年翻倍,那么三年之后的市盈率就只有12.5倍。如果投資者希望獲得較穩(wěn)定的投資收益,可以考慮投資于貨幣基金,如果想買入藍(lán)籌股投資,工商銀行的性價(jià)比明顯要好于白酒股。

本欄不是說茅臺(tái)不好,而是說茅臺(tái)的股價(jià)現(xiàn)在太高了,如果茅臺(tái)的市盈率水平處在10倍上下,投資者踏踏實(shí)實(shí)地買入沒有任何問題,用專家的話說,用黃金的價(jià)格買黃金沒什么便宜占,只有用銅的價(jià)格買入黃金,才能賺到錢。(北京商報(bào)  周科競)

 
 
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