并購(gòu) 新三板掛牌？ 區(qū)域酒企的出路
中國(guó)酒業(yè)并購(gòu)圈創(chuàng)始人文靜：關(guān)于酒業(yè)并購(gòu)論壇我們今年以來(lái)做了第二屆了。今年三月份的時(shí)候在成都，我們舉辦了中國(guó)首屆酒業(yè)并購(gòu)論壇，主題是中國(guó)酒業(yè)的黃金十年，10位嘉賓探討酒業(yè)跨界機(jī)會(huì)。我們的老友見(jiàn)面會(huì)緊跟著在今年7月在北京召開(kāi)，主題為中國(guó)酒類流通企業(yè)的投資機(jī)會(huì)，當(dāng)時(shí)也是有40多家投資機(jī)構(gòu)，有30多家企業(yè)老總進(jìn)行了很熱烈的交流。
中國(guó)酒業(yè)并購(gòu)圈創(chuàng)始人文靜：為什么要辦并購(gòu)圈，為什么要辦并購(gòu)論壇，不是因?yàn)槲覀€(gè)人想做這件事情，更多的是因?yàn)橛行枨?。這個(gè)需求一個(gè)是來(lái)自融資方的需求。我是做了18年的記者，我發(fā)現(xiàn)很多酒企在這一輪調(diào)整中，都遇到發(fā)展的問(wèn)題、擴(kuò)張的問(wèn)題，然后都來(lái)找我。另外一方面我發(fā)現(xiàn)有很多的投資機(jī)構(gòu)，其實(shí)對(duì)我們的這個(gè)傳統(tǒng)酒業(yè)非常感興趣的，只是他們不知道到底這個(gè)行業(yè)存在什么問(wèn)題，有什么樣的機(jī)會(huì)。所以我想，那我們能不能搭建一個(gè)公用的平臺(tái)，而且這個(gè)平臺(tái)是第三方的，它沒(méi)有任何企業(yè)利益的驅(qū)使，能夠?yàn)榇蠹覄?chuàng)造一個(gè)投融資互相接洽的機(jī)會(huì)。所以我就試著做了一下這個(gè)中國(guó)酒業(yè)并購(gòu)圈。我很希望和我們?cè)谧呐笥褌?，或者是各界的其他有?duì)我們酒業(yè)感興趣的人一起合作，共同來(lái)把并購(gòu)圈做大，共同來(lái)把中國(guó)的酒業(yè)推向世界。
上半場(chǎng)：并購(gòu) 是區(qū)域酒企的出路之一？
洋河股份投資中心副總經(jīng)理莊凱：關(guān)于洋河的投資，近幾年我們一直在做并購(gòu)這個(gè)事，但沒(méi)有什么大的并購(gòu)行為。主業(yè)并購(gòu)是我們的發(fā)展方向。首先在外部關(guān)系上，我們跟一些證券公司、投行、財(cái)經(jīng)媒體保持一個(gè)通暢的關(guān)系。第二個(gè)我們也去充分挖掘一些項(xiàng)目，凡是能形成戰(zhàn)略協(xié)同，有利于酒業(yè)發(fā)展的、有利于并購(gòu)雙方的機(jī)會(huì)與項(xiàng)目都要充分的把握，為中國(guó)的酒跨出國(guó)門(mén)、走向世界，奠定一個(gè)基礎(chǔ)。
董兵：貴州金沙酒業(yè)有限公司是我們湖北宜化2007年并購(gòu)的。通過(guò)這8年時(shí)間，投入30多億元把金沙酒廠產(chǎn)能從800噸提升到了1.9萬(wàn)噸，酒儲(chǔ)能達(dá)到36000噸。金沙的銷售收入從7000萬(wàn)元，提升到整個(gè)酒業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)23.4億元。從湖北宜化的實(shí)踐來(lái)說(shuō)，這8年我們是成功的。我們又連續(xù)出擊收購(gòu)了貴州的大關(guān)酒業(yè)，河南的酒廠，還有澳大利亞墨爾本具有100多年歷史的酒莊。應(yīng)該說(shuō)健康食品這個(gè)行業(yè)，湖北宜化已經(jīng)成為了一個(gè)重要的力量。當(dāng)然金沙現(xiàn)在還沒(méi)有上市。我們也有可能向這個(gè)方面邁進(jìn)。
河南省酒業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)熊玉亮：河南是全國(guó)重要的酒類生產(chǎn)大省，流通大省，河南的白酒消費(fèi)量占到全國(guó)的十分之一。從河南的情況來(lái)看，2003年河南本土企業(yè)有400個(gè)許可證，現(xiàn)在只有不到300個(gè)了，大概有270多家。有證企業(yè)中，有三分之一幾乎是不怎么生產(chǎn)了，有三分之一勉強(qiáng)生產(chǎn)，有三分之一的日子稍微好一點(diǎn)。所以行業(yè)光輝的十年，整個(gè)行業(yè)的并購(gòu)重組，河南是非常明顯的。
在并購(gòu)上，從政府的層面講是積極希望引進(jìn)大品牌到河南來(lái)合作。目前比較成功的案例是五糧液以51%的股權(quán)控股河南一家酒企，金沙酒業(yè)也收購(gòu)了河南一家酒廠。
山東溫河王酒業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y人、董事總經(jīng)理肖竹青：目前應(yīng)該是中國(guó)酒業(yè)并購(gòu)最好的節(jié)點(diǎn)，因?yàn)樵瓉?lái)整個(gè)的酒業(yè)估值都很高，大家都很狂熱，動(dòng)不動(dòng)一個(gè)小酒廠都是10幾個(gè)億，還要幾十個(gè)億?，F(xiàn)在因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的調(diào)整，目前估值應(yīng)該是比較合理。
董兵：過(guò)去行業(yè)外的資本投資白酒成功的很少，為何沒(méi)有成功？核心問(wèn)題是沒(méi)有把酒業(yè)當(dāng)做產(chǎn)業(yè)來(lái)做，沒(méi)有當(dāng)做百年企業(yè)來(lái)做。湖北宜化投資酒業(yè)，從人才，從領(lǐng)導(dǎo)上面都可以體現(xiàn)我們當(dāng)產(chǎn)業(yè)來(lái)投資的心態(tài)。要把酒企做好，資本優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)、團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)全部要用上。像我們兼并金沙酒業(yè)，我們用資本優(yōu)勢(shì)30個(gè)億把它推上去，8年時(shí)間，把產(chǎn)能做到中國(guó)白酒第二大。在原來(lái)傳統(tǒng)的有經(jīng)驗(yàn)的老工人、老師傅基礎(chǔ)上，我們學(xué)管理的碩士、博士、本科生，一下子進(jìn)了300個(gè)。我的營(yíng)銷隊(duì)伍全部要大學(xué)生。
過(guò)去的酒廠，傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)比較多，傳統(tǒng)的工藝，但是它的制度化、程序化、數(shù)據(jù)化、精細(xì)化不夠，我把管理的精細(xì)化管理做上去，所以品質(zhì)得到保證。
白酒在流通領(lǐng)域，有一個(gè)渠道是非常重要的，就是消費(fèi)渠道。中國(guó)的火鍋市場(chǎng)有7000億元，重慶占了3500億元?，F(xiàn)在重慶組建了火鍋集團(tuán)，兩江集團(tuán)又組建了重慶食品，專門(mén)為火鍋下屬企業(yè)提供火鍋底料、火鍋飲料和酒水。他們經(jīng)過(guò)考察以后，我們的產(chǎn)品很快進(jìn)入了火鍋企業(yè)的采購(gòu)體系。他們直接控盤(pán)的有5000多家火鍋店。一家火鍋店賣2萬(wàn)塊錢白酒是個(gè)非常龐大的市場(chǎng)，我們走出了這條道路。
1焦點(diǎn)問(wèn)題：并購(gòu)時(shí)如何評(píng)估基酒的存量——
董兵：并購(gòu)金沙酒業(yè)時(shí)，我們07年初進(jìn)行評(píng)估，是符合我們判斷的。但我要說(shuō)的是，現(xiàn)在有些酒廠對(duì)他們的基酒是怎么來(lái)的都說(shuō)不清楚，這是會(huì)影響酒的品質(zhì)。中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)馬上要成立一個(gè)存量研究委員會(huì)，我第一個(gè)報(bào)名參加。他們會(huì)設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)立評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，設(shè)立認(rèn)證哪些酒企廠符合要求，在這個(gè)基礎(chǔ)上金沙酒業(yè)有大量的資金可在貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)進(jìn)行并購(gòu)整合。
2現(xiàn)在基酒怎樣出價(jià)比較合理——
莊凱：白酒企業(yè)收購(gòu)另外一家企業(yè)，存貨的評(píng)估只是一部分。它的固定資產(chǎn)，甚至還有創(chuàng)始人等等都可以納進(jìn)來(lái)。另外如果是出于戰(zhàn)略目的的并購(gòu)，我認(rèn)為存貨的定價(jià)高一點(diǎn)不是問(wèn)題。
3現(xiàn)場(chǎng)和觀眾互動(dòng)：
提問(wèn)：在并購(gòu)時(shí)，市場(chǎng)規(guī)模、品牌、渠道、團(tuán)隊(duì)這幾個(gè)方面，洋河股份如何看待順序？
莊凱：類似于投資的資產(chǎn)組合一樣，通過(guò)組合以后形成一個(gè)戰(zhàn)略利益的最大化。沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的模式。
提問(wèn)：現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的葡萄酒酒莊也有發(fā)展的趨勢(shì)，未來(lái)是否有收購(gòu)國(guó)內(nèi)紅酒酒莊的計(jì)劃？
董兵：我們?nèi)昵霸诎拇罄麃喣珷柋臼召?gòu)了一個(gè)酒莊，目前產(chǎn)量是3000噸，有30.8萬(wàn)株葡萄，在國(guó)內(nèi)的銷售大概在1300噸左右，在澳大利亞本土銷售400噸到500噸左右，我們的產(chǎn)能沒(méi)有完全釋放出來(lái)。
國(guó)內(nèi)的葡萄酒我們現(xiàn)在沒(méi)有很多研究。但我認(rèn)為國(guó)內(nèi)的葡萄酒品牌要提升，要做大、做強(qiáng)是非常非常難的。目前我們還沒(méi)有收購(gòu)和并購(gòu)國(guó)內(nèi)葡萄酒企業(yè)的想法，但不等于說(shuō)今后沒(méi)有。
提問(wèn)：有觀點(diǎn)認(rèn)為，白酒已告別增量和增長(zhǎng)的時(shí)代，更多的是存量整合，但我們并沒(méi)有觀察到特別多的白酒并購(gòu)案例發(fā)生。請(qǐng)各位嘉賓介紹一下這個(gè)觀點(diǎn)。
肖竹青：我們是今年6月30號(hào)收購(gòu)了中國(guó)白酒百?gòu)?qiáng)之一。我們考慮的第一個(gè)要素是市場(chǎng)容量，人口的購(gòu)買力決定了市場(chǎng)。人口巨大，市場(chǎng)容量巨大。第二個(gè)在并購(gòu)中要注意的點(diǎn)是，1+1要大于2，要讓員工得到實(shí)惠，盡量少做內(nèi)耗。第三個(gè)要點(diǎn)是改善生產(chǎn)關(guān)系，促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展，比如我原來(lái)是娃哈哈的策劃總監(jiān)，跟匯源果汁、加多寶都有資源，大家可以合作，做資源嫁接。
所以你去并購(gòu)一個(gè)酒廠時(shí)，不要考慮去吞并去控制它，而是要幫助它，實(shí)現(xiàn)1+1大于2，懷著這種心態(tài)去，他們會(huì)很歡迎你的。
提問(wèn)：為什么我們成功并購(gòu)的企業(yè)屈指可數(shù)？
莊凱：首先，中國(guó)還不是一個(gè)成熟的并購(gòu)市場(chǎng)，在并購(gòu)上以前中國(guó)的傳統(tǒng)行業(yè)鋼鐵和電子比較多；第二，上市公司并購(gòu)一個(gè)企業(yè)，不可能是一個(gè)小規(guī)模的企業(yè)，而之前很多企業(yè)小日子還過(guò)的異常滋潤(rùn)，它的經(jīng)營(yíng)做得稍微好的，賣的動(dòng)機(jī)都不是那么徹底；第三，就是并購(gòu)整合的概念，中國(guó)大食品飲料領(lǐng)域，除了啤酒，葡萄酒和白酒行業(yè)并購(gòu)少，并購(gòu)方和被并購(gòu)方之間的文化整合有時(shí)候會(huì)發(fā)生沖突。這是并購(gòu)市場(chǎng)不成熟的表現(xiàn)，未來(lái)的并購(gòu)必定是好品牌、好產(chǎn)品、好渠道、好酒企的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。
下半場(chǎng)：“新三板的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)”
主持人張建華：下面有請(qǐng)我們論壇下半場(chǎng)“新三板的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)”的嘉賓，江蘇怡亞通深度供應(yīng)鏈管理有限公司總經(jīng)理湯九升，區(qū)域白酒營(yíng)銷專家楊永華，前聯(lián)想控股豐聯(lián)酒業(yè)和復(fù)星集團(tuán)食品飲料部高級(jí)投資人、現(xiàn)東方食業(yè)基金執(zhí)行董事袁名達(dá)，1919直供董事長(zhǎng)楊陵江，安信證券上海場(chǎng)外市場(chǎng)總經(jīng)理龔娟，請(qǐng)上臺(tái)。
問(wèn)：新三板作為一個(gè)新型的投資板塊，它到底是什么？它與其他板塊的區(qū)別是什么？上新三板的優(yōu)勢(shì)是什么？
龔娟：中小板其實(shí)是一個(gè)扶持性的板塊，也是資本市場(chǎng)最基層的板塊，重點(diǎn)在中小企業(yè)里扶持一些優(yōu)秀的企業(yè)。它主要是針對(duì)什么樣的企業(yè)呢？新三板涵括的行業(yè)比主板更廣泛，除了金融和銀行，其他的所有行業(yè)都涵蓋了，甚至在主板市場(chǎng)里面有一些沒(méi)有的行業(yè)，它是我們新型市場(chǎng)的一個(gè)非常重大的補(bǔ)充。
安信有一個(gè)比較典型的案例九華山酒業(yè)，它2014年虧損40萬(wàn)元，但2015年1月份在新三板掛牌，這是在主板市場(chǎng)不太可能實(shí)現(xiàn)的。今年我們給它做了一輪定增，融資了4000多萬(wàn)元。所以新三板給了很多在行業(yè)排名比較弱、規(guī)模目前還比較小，但又比較想發(fā)展的企業(yè)一個(gè)很好的在資本市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)會(huì)。
湯九升：怡亞通我們講的是380板塊，就是快銷與分銷板塊，我們整合的對(duì)象都是一線到二線品牌在當(dāng)?shù)氐拇砩?。怡亞通并?gòu)主要看三個(gè)基本面，看老板是不是求發(fā)展、投資回報(bào)率、渠道是否怡亞通能否有增值服務(wù)進(jìn)去，比如貸款、終端傳媒。
提問(wèn)：1919上市花了多少錢？法務(wù)等增加了多少成本？花錢值不值？
楊陵江：我記得當(dāng)時(shí)請(qǐng)券商20萬(wàn)元，請(qǐng)會(huì)計(jì)事務(wù)所和法律事務(wù)所好像后來(lái)補(bǔ)了30萬(wàn)，總共就是150萬(wàn)元，政府扶持報(bào)了差不多150萬(wàn)元，所以基本上是沒(méi)用錢。第二次增發(fā)并購(gòu)也要收錢。企業(yè)應(yīng)該要與券商商量，融資通過(guò)誰(shuí)的渠道來(lái)收多少錢？以前是有發(fā)票就行，能用其他來(lái)抵，15%-20%的業(yè)務(wù)就不能做了，要找增值稅票?，F(xiàn)在平均成本上升了3%，甚至5%。
龔娟：目前新三板有3800家掛牌企業(yè)，到年底有可能會(huì)突破5000家。隨著新三板市場(chǎng)的熱度不減，投資者的關(guān)注程度越來(lái)越大了。2014年初，我做新三板的時(shí)候，很多投資者對(duì)這個(gè)市場(chǎng)都不是很感興趣，他們覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)很大，但是14年8月份，新三板逐漸有了一定的流動(dòng)性。但目前為止，這個(gè)流動(dòng)性還是有一定限制的。（中國(guó)酒業(yè)并購(gòu)圈）
