白酒類企業(yè)解析
白酒行業(yè)投資趨勢(shì)：全行業(yè)開(kāi)始復(fù)蘇，全國(guó)性大品牌酒企投資價(jià)值大，關(guān)注知名酒企自建電商平臺(tái)帶來(lái)的渠道升級(jí)機(jī)會(huì)。
經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)對(duì)比，我們可以發(fā)現(xiàn)大部分公司的主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)均獲得同比增長(zhǎng)，充分佐證了白酒業(yè)的整體復(fù)蘇。其中，又以洋河股份表現(xiàn)最突出，其主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)。而貴州茅臺(tái)無(wú)論營(yíng)業(yè)收入還是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均保持行業(yè)第一，但增長(zhǎng)趨緩;五糧液作為一線酒企復(fù)蘇勢(shì)頭一般，甚至有被洋河股份超越的勢(shì)頭。
因?yàn)槭袌?chǎng)變化，高端酒的銷量受到了一些影響，但由于中國(guó)的傳統(tǒng)文化中白酒的不可替代性導(dǎo)致其可以形成一個(gè)單獨(dú)的市場(chǎng)，白酒業(yè)的回春得益于：一個(gè)是企業(yè)之間的并購(gòu)，第二個(gè)和互聯(lián)網(wǎng)之間怎么進(jìn)行營(yíng)銷上的，渠道上的創(chuàng)新。
白酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：
1、白酒消費(fèi)全價(jià)位升級(jí)
2、市場(chǎng)向大品牌和大企業(yè)集中
市場(chǎng)主要向全國(guó)性大品牌和區(qū)域最優(yōu)秀的品牌集中，16家上市公司營(yíng)收占比為20%，然而行業(yè)集中度提升空間仍較大。
3、區(qū)域優(yōu)秀品牌全國(guó)化布局空間廣闊
區(qū)域優(yōu)秀品牌酒企開(kāi)始加快全國(guó)市場(chǎng)布局和渠道建設(shè)，提高市場(chǎng)知名度和市場(chǎng)占有率。
4、行業(yè)并購(gòu)整合加速
紅酒類企業(yè)解析
紅酒行業(yè)投資趨勢(shì)：行業(yè)龍頭的本土霸主地位穩(wěn)固，開(kāi)啟海外戰(zhàn)略有效提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，投資價(jià)值大，而區(qū)域性品牌基本不具備投資價(jià)值。
葡萄酒作為一個(gè)舶來(lái)品，近幾年隨著消費(fèi)者對(duì)健康飲食，健康飲酒的需求不斷增強(qiáng)，而銷量不斷走高。目前的葡萄酒上市公司有五家，表現(xiàn)最好的是張?jiān)?，呈現(xiàn)一枝獨(dú)秀的局面，而其他的企業(yè)則是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般。
由于海外稟賦和文化原因，在葡萄酒市場(chǎng)上，進(jìn)口品牌基本主導(dǎo)了我中國(guó)的中高端市場(chǎng)， 再加上未來(lái)受我國(guó)和澳大利亞雙邊貿(mào)易協(xié)定(關(guān)于葡萄酒零關(guān)稅)影響的有可能進(jìn)入中國(guó)的更多國(guó)外品牌，對(duì)中國(guó)葡萄酒產(chǎn)業(yè)有很大影響。因此投資考量下張?jiān)４_實(shí)是值得我們關(guān)注的，該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平比較高，是36個(gè)億，榜上其他三家都是一個(gè)多億市值，所以未來(lái)預(yù)見(jiàn)張?jiān)＝^對(duì)是行業(yè)里面的龍頭。
紅酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：
1.行業(yè)發(fā)展前景廣闊
我國(guó)葡萄酒消費(fèi)量?jī)H占全國(guó)酒類消費(fèi)量的2.6%，占全球葡萄酒消費(fèi)量的7%;從人均來(lái)看，我國(guó)葡萄酒人均消費(fèi)僅為1.24升，遠(yuǎn)低于香港、日本、新加坡的人均消費(fèi)量，人均消費(fèi)仍有很大提升空間。
2、行業(yè)處于發(fā)展初期
我國(guó)葡萄酒行業(yè)的消費(fèi)者教育仍處于初級(jí)階段，消費(fèi)者對(duì)葡萄酒的文化認(rèn)知和產(chǎn)品識(shí)別還需要很長(zhǎng)時(shí)間的培育過(guò)程。
3、進(jìn)口酒保持較高份額
海外稟賦優(yōu)勢(shì)和文化根基使得進(jìn)口酒在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)保持較高份額的這種趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，目前進(jìn)口酒已經(jīng)占到整個(gè)市場(chǎng)的28%，預(yù)計(jì)將來(lái)仍有增長(zhǎng)空間。
4、龍頭企業(yè)加速布局海外市場(chǎng)
張?jiān)５缺就笼堫^企業(yè)近年連續(xù)發(fā)力收購(gòu)海外酒莊和酒企，布局海外市場(chǎng)和推進(jìn)進(jìn)口酒戰(zhàn)略，迎合市場(chǎng)消費(fèi)習(xí)慣， 保持自己在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額和繼續(xù)鞏固龍頭地位。
啤酒類企業(yè)解析
啤酒行業(yè)投資趨勢(shì)：全行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，供給側(cè)改革迫在眉睫，繼續(xù)關(guān)注并購(gòu)帶來(lái)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
啤酒在榜單上表現(xiàn)比較好的都是全國(guó)品牌，由于雪花不在A股，我們主要分析青島和燕京。近年來(lái)啤酒業(yè)出現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題：就是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)開(kāi)始趨緩，凈利潤(rùn)下降比較大，而隨之而來(lái)的則是進(jìn)口啤酒近幾年以百分之幾百的量在增長(zhǎng)，因此供給側(cè)改革迫在眉睫：過(guò)去我們把啤酒作為一個(gè)低端的飲品，拼的是價(jià)格，拼的是量，但是現(xiàn)在消費(fèi)者呈現(xiàn)對(duì)德國(guó)啤酒，對(duì)進(jìn)口啤酒的偏愛(ài)，所以從2014年、2015年這兩年進(jìn)口啤酒都是以100%，200%增長(zhǎng)，消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的影響是人們對(duì)飲品的品質(zhì)需求越來(lái)越關(guān)注，由此可見(jiàn)：中國(guó)啤酒，僅僅依靠于市場(chǎng)分量大而低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，不進(jìn)行創(chuàng)新是不行的。
啤酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：
1、行業(yè)增長(zhǎng)趨緩
我國(guó)啤酒產(chǎn)量由2005年的3126.05萬(wàn)千升增長(zhǎng)至2014年的4921.85萬(wàn)千升，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到5.1%，但隨著基數(shù)的增大，近年產(chǎn)銷量增長(zhǎng)趨緩。
2、行業(yè)寡頭壟斷格局明顯
我國(guó)啤酒規(guī)?；M(jìn)程基本完成，形成了華潤(rùn)、百威、青島、燕京和嘉士伯五大集團(tuán)，以及金星、珠江等中型集團(tuán)和眾多中小型啤酒企業(yè)的格局，其中G5的市場(chǎng)集中度由2008年的60%提升至2014年的70.9%。
3、競(jìng)爭(zhēng)格局激烈
通常情況下啤酒行業(yè)CR5 超過(guò)80%后，行業(yè)格局穩(wěn)定，有望帶來(lái)行業(yè)龍頭公司毛利和凈利率水平的改善。美國(guó)啤酒市場(chǎng)CR5 84.4%，其中百威英博一家在美國(guó)啤酒市場(chǎng)占比即達(dá)45.3%，此背景下，百威英博2014 年毛利率為60.2%、凈利潤(rùn)率為15.2%。而我國(guó)龍頭啤酒公司勢(shì)力較為均衡，形成制約，凈利率僅5%-7%，因此預(yù)計(jì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局仍將激烈。
4、繼續(xù)關(guān)注行業(yè)并購(gòu)整合可能
華潤(rùn)啤酒收購(gòu)SAB持有的雪花49%股權(quán)，至此華潤(rùn)100%控股雪花啤酒，SAB退出中國(guó)市場(chǎng)，未來(lái)繼續(xù)關(guān)注行業(yè)并購(gòu)整合的可能，期待格局變化打開(kāi)后龍頭企業(yè)凈利提升的機(jī)會(huì)。
